2024年三季报亮点解析：净利润双增长，现金流显著好转，业绩爆发新动力！
泰科新材料(603659)
投资亮点：
动态：公司发布2024年第三季度财报。
分析：
在2024年第三季度，公司非经常性损益后的净利润实现同比和环比的双重增长，经营活动现金流得到显著提升。2024年前三季度，公司总营收达到98.4亿元，同比下降15.81%；归属于母公司的净利润为12.39亿元，同比下降23.97%；扣除非经常性损益后的净利润为11.37亿元，同比下降26.48%，业绩下滑主要是由于产品价格下跌。具体来看，第三季度营收35.09亿元，同比下降9.62%，但环比增长6.41%；归属于母公司的净利润3.81亿元，同比增长17.31%，环比下降7.83%；扣除非经常性损益后的净利润3.69亿元，同比增长26%，环比增长5.75%。前三季度经营活动现金流净额为10.76亿元，同比增长67.8%。第三季度经营活动现金流净额达14.36亿元，同比由负转正，大幅增长847.36%，环比增长43.65%。经营现金流改善得益于公司加强存货管理、优化原材料采购策略，以及提升现金流管理和客户回款催收效率。
第三季度毛利率较前一季度有所上升，存货跌价损失大幅减少。前三季度毛利率为29.09%，同比下降2.76个百分点，净利率为14.7%，同比下降0.96个百分点。第三季度毛利率为28.27%，同比下降5.67个百分点，环比上升0.38个百分点，净利率为12.89%，同比上升2.87个百分点，环比下降1.87个百分点。第三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为1.29%、3.68%、5.3%、0.78%，合计费用率为11.05%，同比减少1.71个百分点，环比减少0.62个百分点。公司持续进行技术研发，并取得了降本增效的显著成果。前三季度存货跌价损失为-2.83亿元，同比减少2亿元，其中第三季度存货跌价损失为-1.21亿元，同比减少3.32亿元。
公司多个业务板块协同发展，创新产品布局领先，为未来增长奠定基础。作为负极材料行业领先企业和自动化装备解决方案提供商，公司在负极材料领域推出的快充负极新品已满足6C的性能要求，配合自产粘结剂可以实现8C快充性能，相关产品正逐步实现批量出货。同时，公司是国内少数能够量产新型硅碳负极材料的企业，能够适配半固态/固态电池。在膜材料和粘结剂领域，公司基膜设备的国产化替代工作取得实质性进展，已完成拉伸、萃取和烘箱的自产样机开发，并正在开发单线2亿㎡以上的基膜设备生产线。此外，公司复合铜箔正在量产准备中，预计量产后成本将低于传统铜箔。公司还在积极布局固态电池材料研发，固态电解质LATP和LLZO的中试已顺利完成，年产200吨固态电解质中试生产线也已建成。
投资建议：维持“增持”评级。预计2024-2025年每股收益分别为0.84元、1.05元，对应市盈率分别为17倍、13倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；技术和工艺路线变革风险；原材料价格波动风险。
