越南产业加速融入全球浪潮
新澳股份(603889)
新澳越南项目进展喜人
2024年11月26日，新澳股份在越南的项目盛大开幕；公司“50000锭高档精纺生态纱纺织染整项目”的一期工程，即20000锭的首条生产线，已成功启动生产流程，后续生产线也正分阶段完成调试和投产工作。一旦一期工程全部投入运营，预计将年产约2500吨毛精纺纱线及5000吨染色及后整理产品。
“50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目”的建设周期较长，分为两期进行。公司会根据业务发展的实际情况，按照计划稳步推进后续二期工程的建设。
新澳越南项目预计在5年内全面建成，届时将拥有年产6500吨毛精纺针织纱线的生产能力。越南生产基地的建设是公司近年来产能持续增长的重要战略，也是公司迈出“产能国际化”第一步的关键。
该项目不仅加深了公司的全球化产业布局，还有利于提升公司海外供应链的交付能力，满足境外客户的订单需求；同时，利用越南的人力成本、税收优惠及区位优势，有助于降低生产成本，提升公司的综合竞争力；还有助于公司巩固和提升行业地位，全方位参与市场竞争，持续扩大市场份额，为公司可持续发展提供坚实支撑。
新澳股份作为公司首个海外自建生产基地，标志着新澳在产能扩张国际化道路上迈出的关键一步。
自1991年成立以来，新澳股份始终专注于毛精纺纱线领域，通过精细化管理与外部创新，遵循高效高质的发展原则，实现了产能的持续增长，现已成为全球最专业的毛精纺纱线供应商之一，并荣获国内制造业精梳羊毛纱线单项冠军。新澳股份三十余年的发展历程，铸就了非凡的“新澳制造”，其“单项冠军”的荣誉也为新澳越南项目树立了新的标杆。
全球布局拓展新路径，资源整合优化供应
在当前全球经济充满不确定性的背景下，如通胀冲击、地缘政治紧张、新技术兴起等因素，越南作为东南亚中心，连接亚洲与全球市场的重要枢纽，与多个国家地区签署了自由贸易协定。
新澳股份顺应国际局势的变化，布局越南生产基地，这是公司推进全球化发展的重大战略转折。新澳股份将以越南生产基地为基础，通过工业园区建设促进当地纺织业集聚，深入整合国内外优质资源。越南生产基地作为公司海外产能的重要补充，将有效优化公司在东南亚及全球市场的供应链，强化风险防范，提升海外交付能力，增强国际产能合作的稳定性。
随着经济全球化的深入，纺织服装产业的空间布局正逐渐向东南亚转移，该地区市场潜力巨大。新澳股份的越南项目将为公司在东南亚乃至国际市场的深入布局提供新的平台，使公司能快速响应当地市场需求，提升竞争力。
维持盈利预期，保持买入评级
我们维持对新澳股份的盈利预测，预计24-26年公司收入分别为49、54以及61亿元；归母净利润为4.3、4.5以及5.2亿元；EPS分别为0.6、0.6以及0.7元；PE分别为12X、11X、10X。
风险提示：核心高管流失，羊毛价格波动，销售业绩不及预期。
