企业营收稳健增长，未来第二增长曲线潜力无限！
国能日新（301162）
公司业务定位精准，成长逻辑清晰。作为新能源领域的软件和信息服务提供商，国能日新以新能源发电功率预测产品为核心，辅以新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统，并积极发展电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关创新产品，构建起一个具有显著成长性的业务体系。一方面，公司受益于新能源政策的长期利好；另一方面，凭借稀缺的SaaS商业模式和高毛利，以及客户群体的持续增长，公司盈利能力持续增强。展望未来，公司全面布局电力交易、储能和虚拟电厂等新兴领域，依托其积累的算法和AI技术，有望迎来第二成长曲线。
风电及光伏并网规模持续增长，行业景气度保持稳定。截至2024年6月底，我国可再生能源发电装机容量达16.53亿千瓦，同比增长25%，约占发电总装机容量的53.8%。其中，太阳能发电装机容量7.14亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量4.67亿千瓦，同比增长19.9%。风电和光伏发电装机规模已超过煤电。在装机并网方面，2024年上半年，全国光伏新增并网1.02亿千瓦，同比增长31%；风电新增并网容量2,584万千瓦，同比增长12%，市场呈现稳中有增的良好态势。行业标准和执行细则的逐步完善，使得对预测精度的考核更加严格，客户粘性和需求进一步强化。公司稀缺的SaaS商业模式有望维持高毛利，巩固核心业务地位。
分布式光伏新技术规定出台，行业领先者有望受益。2024年4月，国家市场监督管理总局发布的《光伏发电系统接入配电网技术规定》明确了光伏发电系统接入配电网的技术要求，为分布式光伏配置功率预测系统提供了国家标准。基于分布式光伏在功率预测方面的潜在市场需求，公司已设计多种分布式功率预测软件服务方案，并开始开发相应的软件产品，以应对市场需求的变化。
虚拟电厂等创新业务有望实现第二成长曲线。公司虚拟电厂业务主要通过虚拟电厂智慧运营管理系统和虚拟电厂运营业务两种方式展开。前者为客户提供虚拟电厂平台开发、资源接入等软件定制开发服务；后者通过聚合分散的负荷用户，响应电网指令参与调峰，从而辅助电网调峰，促进清洁能源消纳或缓解电网负荷压力，并获取补贴收益。子公司日新鸿晟致力于拓展工商业储能、分布式光伏等资源类型的投建运营或代运营业务。
盈利预测与估值：基于公司主业稳定增长和新业务良好的成长性，预计公司2024-2026年营业收入分别为5.88/7.49/9.50亿元，同比增长28.9%/27.4%/26.8%。预计2024-2026年归母净利润分别为1.11/1.41/1.79亿元，对应当前股价PE分别为36.0/28.3/22.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素：电力智能化业务开展不达预期；行业发展不达预期；能源IT行业竞争激烈。
