VD3龙头企业乘涨价东风，募投项目拓展VA/VE/VB6产能，市场前景看好
花园生物(300401)
该企业专注于维生素D3及其相关产品的研究、开发、生产和销售，同时亦致力于心血管、神经系统等慢性疾病的药物研发。其主要产品包括羊毛脂胆固醇、维生素D3和25-羟基维生素D3等，这些产品广泛应用于饲料添加剂、食品添加剂、营养保健品以及医药行业。25-羟基维生素D3作为维生素D3的活性代谢物，具有更高的生物活性，并且无需经过肝脏代谢，其市场前景广阔。在医药制造领域，公司主要生产针对慢性疾病的药物，涵盖了心血管、抗菌消炎、消化系统以及神经系统等多个用药领域。
截至2024年前三季度，花园生物实现营业收入9.38亿元，同比增长4.43%；归母净利润达到2.41亿元，同比增长62.13%；扣非净利润为2.03亿元，同比增长52.55%。药品销售是公司收入的主要来源，其中维生素D3及其类似物、羊毛脂及其衍生品以及药品销售额分别占公司营业收入的33.52%、12.85%和52.27%。
公司通过债券募集资金支持多个维生素项目，推动其“一纵一横”发展战略。这些项目包括骨化醇类原料药和制剂项目、维生素A和维生素E粉的生产项目、维生素B6的生产项目、生物素的生产项目以及高端仿制药品的研发项目。此外，公司还新增了年产10000吨L-丙氨酸（发酵法）及生物制造中试基地项目，这将有助于公司向上游VB6产业链延伸，并形成成本优势。同时，公司正积极推进可转债募投项目建设，预计年产5000吨维生素B6项目和年产200吨生物素项目将在年底前投产。
花园生物在全球维生素D3市场中占有约30%的份额，且其NF级羊毛脂胆固醇在全球市场中的份额约为70%。2024年下半年，维生素D3市场价格达到高位，公司有望受益。此外，公司已基本完成维生素D3全产业链布局，其产品在国内外市场均有良好的需求。
然而，投资者需注意潜在的风险，包括宏观经济环境变化、产品价格波动以及下游市场需求不及预期等。
