“2024年三季报亮点解析：营收突破新高，盈利状况持续改善引关注”
敏芯科技（688286）
动态：
10月30日，敏芯科技公布2024年三季度业绩报告：2024年前三季度公司实现营收3.37亿元，同比增长29.95%，其中第三季度营收1.31亿元，同比增长26.75%，环比增长11.52%。在盈利能力方面，2024年前三季度毛利率为22.05%，同比增长7.64个百分点；第三季度毛利率达到23.01%，同比增长10.58个百分点，环比增长2.06个百分点。净利润方面，2024年前三季度归属于母公司净利润为-0.48亿元，同比增长41.58%；第三季度归属于母公司净利润为-0.13亿元，同比增长55.2%，环比增长37.55%；前三季度扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-0.44亿元，同比增长50.13%；第三季度扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-0.07亿元，同比增长77.4%，环比增长65.63%。
投资亮点：
第三季度营收再攀高峰，加大研发投入推动新产品持续突破。2024年前三季度，敏芯科技营收及第三季度单季营收均创历史新高。公司持续加大研发投入，坚持技术创新，不断研发新产品、新技术、新工艺，研发费用化投入高达5833.48万元，刷新历史记录。得益于公司在新产品领域的不断突破，压力产品线收入同比增长156.61%。其中，微差压传感器产品收入同比增长474.65%，主要得益于新品类的贡献。气压计产品在国内知名客户突破认证后，逐步向其他品牌拓展，新产品的快速销售增长有效优化了产品结构，推动了公司营收规模的持续扩大。
第三季度毛利率达到近两年最高水平，盈利状况逐步改善。2024年第三季度，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-712.05万元，亏损幅度同比减少2438万元，环比减少1359.86万元。第三季度产品综合毛利率为23.01%，同比增加10.58个百分点，环比增加2.06个百分点，创近两年单季度最高水平。随着高毛利新产品的收入占比持续提升，公司前三季度及第三季度的经营状况同比均显著改善，产品盈利能力增强，公司盈利状况逐步改善。
盈利预测与投资评级：作为国内掌握多品类MEMS芯片设计及制造工艺的少数企业，敏芯科技有望凭借技术积累和研发投入，在未来的市场中继续巩固其市场地位。预计公司2024-2026年营收分别为4.88/6.13/7.70亿元，归属于母公司净利润分别为-0.24/0.25/0.63亿元。2024-2026年市销率分别为5.47/4.36/3.46倍。公司技术及产能有望持续增长，维持“买入”评级。
风险提示：1）下游需求不及预期风险、2）行业竞争加剧风险、3）晶圆厂产能及价格波动风险、4）产品导入进度不及预期风险、5）新产品研发进度不及预期风险。
