"AI赋能办公新潮流，信创适配全面升级，企业效率革命在即！"
泛微网络(603039)
动态：
泛微网络近日发布了2023年年度报告，报告显示，公司2023年全年营收达到23.93亿元，较上年同期增长2.65%；归母净利润为1.79亿元，同比下降19.99%；扣非归母净利润为1.48亿元，同比增长20.21%；毛利率高达93.94%，同比上升0.71个百分点。在单季度方面，第四季度公司营收为9.96亿元，同比增长0.87%；归母净利润为1.67亿元，同比增长67.76%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比增长114.44%，毛利率为94.07%，同比下降1.07个百分点。
巩固e.cology业务，优化营销体系
在业务层面，e.office的营收为0.21亿元，同比下降14.17%；e.cology的营收为9.19亿元，同比增长1.36%；技术服务营收13.33亿元，同比增长9.67%；第三方产品营收1.21亿元，同比增长33.33%。公司坚持“增百城、绽新品、拓海外”的战略方针，进一步优化了各市场区域的多层次营销服务体系。针对e.cology产品，公司新增了95支服务团队，并填补了48个空白城市。
AI技术助力产品升级
公司研发并推出了小e（LLM版）智能中间件平台，以千里聆模型为核心，与大型语言模型协同工作，形成了以文本结构化处理引擎、意图智能化处理引擎及语料算法中台引擎为基础的架构体系。公司持续优化低代码平台e-builder，增强了动作流及集成中心的功能，并通过对接大模型的能力实现AI智能搭建，提高了核心引擎的功能及搭建效率，为客户提供统一的可视化构建工具。
拓展信创及政务应用市场
截至2023年底，公司全线产品已完成超过150家信创伙伴的适配互认工作，进一步增强了平台的信创生态适配能力及产品交付范围。公司与华为、海量数据、云和恩墨等信创伙伴建立了战略合作关系，产品E10与OpenCloudOS、KeyarchOS等国产操作系统实现了相互兼容认证。公司持续优化政务协同解决方案，构建了一个以工作事项为中心的跨层级、跨部门的高效协同体系。
未来展望与评级
考虑到下游需求压力，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为26.54/30.48/35.57亿元，同比增速分别为10.91%/14.84%/16.70%，归母净利润分别为2.06/2.55/3.13亿元，同比增速分别为15.05%/23.90%/22.93%，EPS分别为0.79/0.98/1.20元/股，三年复合增长率为20.56%。鉴于公司在国内OA软件领域的龙头地位稳固，持续推进AI赋能办公产品，推动信创应用落地，建议投资者保持关注。
风险提示：产品拓展不及预期，AI等技术发展不及预期，市场竞争加剧等。
