"产品架构升级，业绩斐然绽放，惊艳市场眼球！"
好太太（603848）
在2023年的第一季度至第三季度，公司取得了显著的业绩增长。报告期内，公司营收达到11.16亿元，同比增长了10.71%；归属于母公司的净利润为2.38亿元，同比增长了38.33%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.29亿元，同比增长了29.91%。进入第三季度，公司营业收入为3.97亿元，同比增长3.16%；归属于母公司的净利润为0.88亿元，同比增长28.37%；扣除非经常性损益后的净利润为0.8亿元，同比增长16.24%。第三季度公司收入增长稳定，利润增长表现出色。
线上渠道优势明显，全渠道营销战略稳步推进。
好太太在巩固天猫、京东等传统电商平台的市占率的同时，通过直播、短视频和KOL推广等新型营销方式，多平台覆盖线上消费群体。这不仅增强了品牌的好太太的时尚和科技感，也实现了精准流量的获取，持续优化渠道管理效率。在线下市场，公司通过推广城市运营平台模式，积极拓展下沉市场；同时，深化五金店、新零售、KA等新兴渠道的布局。此外，公司还与优质房地产客户建立了战略合作关系，探索异业合作和多场景应用，以培育新的业务增长点。
经营质量稳步提高，降本增效成果显著。
在盈利能力方面，2023年第一季度至第三季度，公司的毛利率达到了50.48%，同比增长了5.37个百分点；第三季度单季度的毛利率为52.77%，同比增长了6个百分点。毛利率的大幅提升得益于公司产品结构的持续优化，以及制造和管理端的降本增效及流程提效措施的实施。
销售费用率略有上升，但整体费用控制良好。
2023年第一季度至第三季度，公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为18.76%、5.03%、2.84%和-0.49%，同比分别上升了1.62、-0.52、-0.26和0.11个百分点。第三季度单季度的费用率分别为19.85%、4.56%、2.79%和-0.61%，同比分别上升了1.23、-0.3、+0.01和-0.25个百分点。2023年第一季度至第三季度，公司的归母净利率为21.36%，同比增长了4.26个百分点；第三季度，归母净利率为22.17%，同比增长了4.35个百分点。
维持盈利预测，维持“买入”评级。
好太太在传统晾晒领域拥有明显优势，积极进入智能锁市场，打造新的增长曲线，并扩展智能家居产品线，开辟新的发展空间。随着金湖工厂的投产，公司的产能储备充足，具有较好的成长潜力。我们预计公司2023至2025年的收入分别为16.5亿、20.1亿和24.0亿元，每股收益（EPS）分别为0.8元、1.0元和1.2元，对应市盈率（PE）分别为18倍、15倍和13倍。
风险提示：原材料价格波动；智能产品市场推广不及预期；市场竞争加剧；房地产市场波动；股票交易异常波动等风险。
