"业绩腾飞、规模扩张，资产质量稳步提升，揭秘高增长背后的稳健之道！"
成都银行（601838）
动态：近期，成都银行发布了2023年三季报，显示前三季度归属于母公司的净利润同比增长了20.81%，较上半年的增长速度25.10%有所下降；营业收入同比增长了9.55%，相比上半年的增长速度11.16%也有所减缓；累计年化加权ROE为18.33%，较上半年的19.08%略有减少。
分析：
公司的营收增速保持稳定，但利润增速略有放缓。与前半年相比，成都银行前三季度的营收增速下降了1.61个百分点至9.55%，整体表现依旧稳健；归母净利润增速下降了4.29个百分点至20.81%，但依然保持了自2021年以来的高速增长，连续11个季度实现了双位数增长。公司业绩的增长主要得益于拨备的回补和规模的迅速扩张，有效缓解了息差和所得税带来的压力；业绩增速的放缓则主要是由于息差和所得税的负面影响加大，以及拨备计提力度减弱等因素所导致。
净息差环比下降，规模快速扩张。据我们的测算，成都银行在2023年第三季度单季度的净息差比第二季度环比下降了13个基点，其中生息资产收益率和计息负债成本率分别下降了11个基点和上升了3个基点。在资产端，贷款收益率下降以及贷款占生息资产的比例下降等因素可能共同导致了定价能力的减弱；在负债端，存款的活期率较第二季度末环比下降了2.17个百分点，定期化趋势使得成本率上升。成都银行加快了规模扩张的步伐，到第三季度末，总资产和总负债的同比增速分别较第二季度末上升了2.11个百分点和2.75个百分点，达到17.13%和17.12%，其中贷款和存款总额分别同比增长了25.85%和19.60%，增速较第二季度末有所调整。
资产质量稳中向好，资本充足率略有下降。到第三季度末，成都银行的不良贷款率环比下降了1个基点至0.71%，关注类贷款占比与第二季度末持平，均为行业较低水平；拨备覆盖率环比提升了4.61个百分点至516.47%，创下了上市以来的新高，安全垫进一步加厚，抵御风险和反哺利润的能力较强。第三季度末的核心一级资本充足率环比下降了33个基点至8.23%，但仍有一定的监管缓冲空间。目前公司还有约51.97亿元的可转债尚未转股，未来有望进一步增厚资本。
盈利预测：成都银行位于实施国家重大战略的重要区域，持续深化“精细化、数字化、大零售”三大转型，并贯彻落实“拓存款、扩资产、强客群、重合规、塑特色”的经营策略，发展态势良好，潜力巨大。我们预计成都银行2023至2025年的归母净利润同比增速将分别达到20.44%、18.09%和16.35%。
风险因素：经济超预期下行，政策出台不及预期，资产质量显著恶化等
