主业盈利大增，光储充算一体化战略全面开花！
协鑫能科（股票代码：002015）
报告摘要
要闻：公司公布2024年中报，上半年实现营业收入47.03亿元，较去年同期下降16.41%；归属于母公司净利润4.11亿元，同比减少48.72%；扣除非经常性损益后的净利润2.76亿元，同比增长23.82%。第二季度单季，公司收入22.89亿元，同比下降17.41%；归母净利润2.78亿元，同比减少53.10%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长74.36%。
资产处置波动影响净利润，燃料价格下降推动主营业务毛利率提升。2024年上半年，公司营业收入47.03亿元，同比下降16.41%，主要原因是去年同期公司优化资产结构，二季度处置部分燃煤和燃机电厂，导致电力、热力收入减少；归母净利润下降主要是去年同期公司因优化资产结构等原因获得股权处置权益和债权清偿权益，报告期内相关权益大幅减少；扣非归母净利润2.76亿元，同比增长23.82%，主要得益于存量电厂和分布式光伏电站业绩提升，以及成本端融资结构调整带来的财务费用降低。在盈利能力方面，得益于煤炭等燃料价格下降，2024年上半年电力销售/热力销售毛利率分别为28.92%/13.74%，分别同比上升5.65个百分点/2.58个百分点。
可再生能源比例增加，分布式/户用光伏业务持续发展
2024年上半年，公司通过优化资产结构，提升可再生能源比例，加大风光储等新能源项目的开发力度，提高可再生能源发电装机容量。截至2024年6月30日，公司并网总装机容量达到4950.3兆瓦，其中燃机热电联产1777.1兆瓦，光伏发电1647.3兆瓦，风电817.9兆瓦，垃圾发电149兆瓦，燃煤热电联产209兆瓦，储能350兆瓦；其中，户用光伏上半年新增发货27939户，共898.8兆瓦，新增并网22301户，共计684.8兆瓦；工商业分布式光伏新增建设301.7兆瓦，新增并网111.9兆瓦。公司可再生能源装机占发电总装机的比例提升至56.83%，环比一季度末上升5.08个百分点。此外，公司控股的建德抽水蓄能电站项目装机规模2400兆瓦，正按计划稳步推进。
聚焦核心区域，“光储充”一体化应用场景不断优化
公司的光储充一体化业务主要集中在长三角、大湾区等地区，充电方面，截至2024年7月底，公司累计开发直流快充10419个端口，已投建2753个端口，上线投运1168个端口；换电方面，至2024年7月底，公司在运营换电站共计57座。储能方面，公司独立储能项目累计备案超过8吉瓦/17吉瓦时，纳入省级电力规划的项目超过2吉瓦/4吉瓦时；公司在苏州、无锡、南京等城市负荷中心投运12座独立储能电站，并网投运总规模达0.7吉瓦/1.4吉瓦时。此外，公司还储备了一批优质的工商业储能项目，截至2024年7月底，公司工商业储能项目累计备案超过12兆瓦/33吉瓦时，在建项目5兆瓦/10.59吉瓦时，并网投运5.25兆瓦/17.5吉瓦时。
电力与算力协同发展，稳步推进综合能源多元应用
公司在配售电、虚拟电厂、微电网等领域持续努力，以“源、网、荷、储”一体化推动新型电力系统建设，逐步转型为绿色能源服务商。截至2024年7月底，公司虚拟电厂可调负荷规模约300兆瓦，占江苏省内实际可调负荷规模比例约20%，公司需求响应规模约500兆瓦。在市场化电力交易方面，2024年1-6月，公司服务电量131.53亿千瓦时，配电项目累计管理容量3204兆伏安，同比增长超过50%；绿电交易2.33亿千瓦时，国内国际绿证对应电量合计1.77亿千瓦时，辅助服务响应电量累计约1400万千瓦时。截至报告期末，公司成功投运了超千P算力资源，同时储备了一定量的库存算力和在途算力，以满足公司能源+算力协同发展需求。
投资建议
预计公司2024-2026年实现营业收入106.96亿元/118.76亿元/135.40亿元，归属于母公司净利润9.84亿元
