“润本智能未来工厂启航，产能天花板再拓展，公司前景光明可期！”
重要动态：润本股份近日公布了一项对外投资计划，旨在签署投入产出监管协议，并投入巨额资金打造润本智能智造未来工厂。该项目预计投资额高达7亿元，主要建设内容包括办公区、研发区、生活区、生产
润本股份（603193）
重要动态：润本股份近日公布了一项对外投资计划，旨在签署投入产出监管协议，并投入巨额资金打造润本智能智造未来工厂。该项目预计投资额高达7亿元，主要建设内容包括办公区、研发区、生活区、生产制造区以及园区配套工程。
此次投资计划展现了润本股份对扩大产能、提升市场占有率和增强竞争力的坚定决心。根据公司2024年9月23日的公告，投资总额为7亿元（其中固定资产投资5.5亿元，流动资金1.5亿元），项目将致力于个护用品、化妆品、医疗器械及医药产品的研发与生产。投资目的如下：1）增强生产能力，以应对行业市场的持续扩张和消费者需求的不断上升；2）引入先进技术，提升生产效率和质量，强化公司技术实力；3）拓展产品线，提高公司抗风险能力。润本股份的自有工厂不仅为其产品的性价比和盈利能力提供了坚实保障，还使其在经营上能够迅速推出新产品、灵活调整生产计划，发挥规模效应，稳定利润率。根据公司2023年年报，广州和浙江工厂的产能利用率已分别达到65.8%和81.38%，处于较高水平。随着公司业务在2024年上半年的持续增长，此次新建工厂的投资将进一步扩大生产规模，并通过技术创新和产品升级来增加市场份额。
尽管第三季度通常为经营淡季，但润本股份在2024年第三季度表现出色，展现出强劲的抗淡季能力。根据久谦数据，公司在天猫和抖音平台的销售额在7月和8月分别达到0.84亿元和0.35亿元，同比增长14.72%和21.54%，这一增速超过了6月的旺季增速。随着秋冬季市场的到来和公司新品的推出，如蛋黄油系列等婴童护肤新品，公司预计在第四季度将实现业务加速增长。
投资点评：润本股份坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，通过专注于细分市场实现差异化竞争。公司已在驱蚊和婴童护理市场建立了良好的品牌认知度。未来，公司有望通过持续提升研发和生产能力、优化渠道结构，推动新产品上市，实现收入的稳定增长。我们预计公司2024至2026年的归母净利润将分别达到3.19亿元、4.12亿元和5.19亿元，同比增长率分别为41.2%、29.2%和25.8%。截至9月23日收盘，公司股价对应的市盈率分别为23倍、18倍和14倍，我们维持“推荐”评级。
风险提示：公司面临电商平台销售集中、新品研发不及预期以及项目建设可能不及预期等风险。
