《独领风骚的光储领军者：全球化布局助力企业高速成长》
阿特斯(688472)
最新动态：2024年9月23日，阿特斯太阳能股份有限公司对外公布了2024年度的股票激励计划（草案），计划向激励对象授予约0.69亿股限制性股票，占公司总股本的1.88%。此次激励计划面向745名激励对象，股票授予价格为每股5.56元。
业绩目标持续提升，展现公司坚定成长信心。根据激励计划，阿特斯设定了2024年至2026年的扣非净利润增长目标，分别是81%、200%、239%，预计扣非净利润分别为27.5亿元、45.5亿元、51.4亿元。这些目标展现了公司对未来业绩的稳健增长预期。
海外市场渠道拓展，盈利能力显著提升。2024年上半年，阿特斯组件出货量达到14.5GW，收入达到155.0亿元，毛利率为16.5%。公司通过平衡价格与出货量，主动减少亏损地区的出货，依靠海外渠道和产能优势，提升高盈利市场出货占比，实现了行业亏损背景下的盈利反转。预计2024年第三季度，组件出货量将达到9.0-9.5GW，随着产品价格企稳，盈利能力有望进一步提升。
储能业务步入收获期，订单充足。2024年上半年，阿特斯储能业务出货量为2.6GWh，收入达到40.8亿元，毛利率为23.3%。随着前期储备的项目和合同订单的交付，预计第三季度储能出货量将达到1.4-1.7GWh，全年出货量预计在6.5-7.0GWh之间。截至目前，公司拥有约66GWh的储能系统订单储备，已签署合同的手头订单金额达到26亿美元。储能业务作为公司第二增长曲线，经过长期努力，已进入收获期，未来发展前景广阔。
投资分析：阿特斯坚持其独特的全球化品牌战略，在全球政治风险和行业产能过剩的背景下，积极建立全球化渠道和品牌优势，成功走出行业低谷。我们维持对阿特斯2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为36.53亿元、48.05亿元、62.22亿元，维持“买入”评级。
风险警示：光伏装机量需求不及预期；海外市场拓展不及预期；海外政策风险。
