亿纬锂能中报亮点解析：储能业务爆发，消费市场竞争力显著提升
亿纬锂能(300014)
核心观点
亿纬锂能近期发布了2024年度上半年财报，数据显示，报告期内公司实现营业收入约为216.6亿元人民币，较去年同期略有下降6%；归属于母公司的净利润约为21.4亿元人民币，同比下降1%；扣除非经常性损益的净利润约为15.0亿元人民币，同比增长约19%。
在上半年，亿纬锂能在储能领域表现稳定，消费业务则表现出色。具体来看，动力电池上半年收入约为89.9亿元，同比下降约26%；储能电池收入约为77.7亿元，同比增长约10%；消费电池收入约为48.5亿元，同比增长约30%。在毛利率方面，动力电池上半年毛利率约为11%，同比下降约3个百分点；储能电池毛利率约为14%，同比下降约1个百分点；消费电池毛利率约为28%，同比增长约7个百分点。
动力电池出货量提升，市场份额稳居前列。尽管动力电池收入有所下滑，但亿纬锂能在动力电池的出货量上保持增长，2024年上半年动力电池出货量约为13.5GWh，同比增长约7%。在新能源商用车装车量排名中，亿纬锂能位列第二，市场份额约为13.6%；在中国电动重卡装机量排名中，亿纬锂能同样位居第二，市场份额达到16.4%。储能电池出货量大幅增长，市场份额持续提升。上半年储能收入增长得益于公司储能电池出货量的显著增长，2024年上半年储能电池出货量约为21.0GWh，同比增长约133%。在全球储能电芯出货量排名中，亿纬锂能位列第二，较去年提升一名。
消费业务竞争力强劲，预计将持续增长。亿纬锂能在消费领域处于市场领先地位，其竞争优势明显。锂原电池表现良好，小型锂离子电池取得突破，圆柱电池实现满产满销。2024年上半年消费电池收入实现约30%的增长，预计未来仍将保持增长势头。
投资建议
亿纬锂能在动力储能领域市场份额领先，出货量持续增长，消费业务竞争力强劲，具备持续增长的动力。我们看好公司未来的持续发展。预计公司2024-2026年的收入分别为551/643/753亿元人民币，归属于母公司的净利润分别为47/57/67亿元人民币。按照2024年9月20日收盘市值计算，对应PE分别为14/11/10倍，首次给予公司“买入”评级。
风险提示
上游原材料价格快速上涨风险、下游需求受经济影响不及预期风险、锂电池相关支持政策调整风险、地缘政治及贸易摩擦风险、汇率波动风险。
