企业焕新力MAX！经营现金流大逆袭，盈利能力节节高升，揭秘最新动态报告！
汉钟精机(002158)
投资要览
压缩机业务稳健上升，收入占比逐步提高
公司着力发展压缩机产品业务，紧跟市场动态，灵活应对多变的市场环境。得益于国家政策的引导，环保、食品、空分制氧等行业逐步由喷油空压机组转向无油空压机组，市场需求日益旺盛。为满足新兴市场需求，公司空气压缩机产品线已从最初的喷油螺杆机头、喷油螺杆整机，扩展至各类无油产品，实现了空压产品线的多元化，有效推动了压缩机业务的稳健增长。2024年上半年，公司压缩机产品实现收入9.60亿元（同比增长6.96%），占总营业收入的52.33%（同比增长1.59个百分点），压缩机业务占比持续提升。随着公司在压缩机产品上的长期布局，预计公司压缩机业务将保持稳健增长，进一步增强公司核心竞争力。
布局海外市场，持续增强国际竞争力
公司持续推进国际化战略，致力于提升公司的国际化服务水平和影响力，海外业务表现优异。2024年上半年，公司海外市场收入为3.46亿元（同比增长10.23%），占总营业收入的18.84%（同比增长1.11个百分点），海外毛利率为38.87%（同比增长3.68个百分点），海外业务盈利能力持续增强。同时，根据公司5月31日公告，为适应国际市场客户需求变化和实际业务发展需要，进一步提升国际竞争力，公司以自有资金100万美元在美国佐治亚州设立了全资子公司HANBELLUSACompanyLLC，主要负责公司真空泵产品在美国市场的销售及售后服务业务，以提高公司对美国客户的快速响应能力。随着公司在海外的布局逐步完善，预计将逐步提高公司海外市场占有率，助力公司长远发展。
费用管控良好，经营现金流持续改善
2024年上半年，公司销售毛利率为40.45%（同比增长2.08个百分点），销售净利率为24.63%（同比增长3.93个百分点），盈利能力有所提升。期间费用率为12.19%（同比下降2.62个百分点），销售费用率为4.85%（同比下降0.20个百分点），管理费用率为4.04%（同比增长0.26个百分点），财务费用率为-1.38%，主要系报告期内汇兑收益较去年同期上升所致，研发费用率为4.69%（同比下降0.71个百分点），公司的期间费用率管控良好。2024年上半年，公司经营性现金流净额为3.87亿元（同比增长19.33%），公司经营性现金流持续改善。
盈利预测
预计公司制冷压缩机及空气压缩机业务在产品技术升级的驱动下将保持平稳增长，同时公司真空泵业务有望在真空泵国产替代进程中获益。预测公司2024-2026年收入分别为41.92、46.23、52.98亿元，EPS分别为1.78、2.02、2.35元，当前股价对应PE分别为10.8、9.5、8.2倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
国际贸易风险；行业竞争加剧风险；主要原材料价格波动的风险；海外经营风险；客户集中风险；汇率波动的风险。
