激发成长潜力，公司股票激励计划闪耀发展雄心
嘉益股份（301004）
公司公布2024年度限制性股票激励方案（草案）
公司计划向其核心管理团队及技术骨干共计234位人员，授予限制性股票总计119.4万股（约占公司激励方案公布时总股本的1.2%），其中首次授予95.50万股，预留授予23.87万股；股票授予价格为48.3元/股，股票来源为公司向激励对象定向发行的公司A股普通股。
本次激励对象中包括两名外籍员工，主要考虑到公司正在实施大客户战略，服务的海外不锈钢真空保温器皿知名品牌商，以及公司已在越南设立生产基地，强化全球化布局，提升服务能力，增强公司在国际市场的产品竞争优势，以应对复杂多变的国际形势；将越南基地的核心骨干员工纳入股权激励，有助于海外业务的发展及公司战略目标的实现。
业绩考核标准为：以2023年营收和归母净利润为基础，24-26年的收入或利润增速需达到50%/80%/120%。据此，我们估算24-26年的收入将分别达到26.6/32.0/39.1亿元，归母净利润分别达到7.1/8.5/10.4亿元。
公司预计24-27年将分别产生限制性股票摊销费用857万元/2900万元/1116万元/396万元。
我们认为此次股票激励覆盖面广，有助于充分调动核心团队的积极性，且业绩考核目标明确，显示出公司对长期发展的信心。
保温杯业务稳健，预计第三季度业绩亮眼
据第三方数据显示，8月份美国亚马逊网站Stanley品牌销量达到100万件，同比增长224%，环比增长120%，下游品牌数据表现优异，验证了公司的成长性。Stanley强大的营销和爆款打造能力为其持续成长提供了动力，Quencher系列后Iceflow产品销量显著增长，且公司持续推出明星/品牌联名爆款产品；随着消费人群的拓展和使用场景的延伸，我们预计其渗透率提升将有效推动中长期成长。
此外，公司越南厂房于24H1完工并转入固定资产，我们预计下半年该厂将贡献产能增量，有望进一步突破产能瓶颈、提高客户响应能力和供应链安全性。
调整盈利预期，维持“买入”评级
保温杯行业下游需求旺盛，且细分场景推动多元化需求，公司通过与大客户的合作加速成长。根据股票激励目标，结合当前海外保温杯市场的发展态势，我们调整了盈利预期，预计24-26年公司归母净利润分别为7.2/8.6/10.5亿元（此前预测分别为6.9/8.3/9.7亿元），对应PE分别为15X/13X/10X，维持“买入”评级。
风险提示：核心客户份额下降风险；海外需求不及预期；产能扩张不及预期；股权激励计划仅为草案，具体以公司最终公告为准等
