医保数字先锋，率先实现公共数据运营落地！
国新健康(000503)
投资亮点
医保IT行业领军者，积极布局数据要素新业务：国新健康，作为我国国新控股旗下的央企上市公司，以数字化医保为核心，辅以数字化医疗和数字化医药两大业务板块，构筑了稳固的产业基础。公司专注于医保基金综合管理、医疗质量安全管理以及药械监管服务三大业务领域，并于2023年积极拓展健康服务新领域，向商保公司提供直付理赔等服务。健康服务业务在2023年实现收入409万元，2024年中报收入更是攀升至2245万元，展现出强劲增长势头。
公共数据顶层设计明确，政策催化效应显著：2024年10月9日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，这是我国中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统布局。国家数据局亦明确表示，今年将出台多项制度文件，包括数据产权、数据流通、收益分配、安全治理等多个方面。此次政策出台，标志着Q4政策密集发布期的到来，我们预计后续政策将持续出台。预计仅公共数据授权运营环节，未来市场空间可达千亿级别。
主业稳固，数据要素业务先行先试：国新健康作为“三医”领域服务领域的先行者、持续时间最长的企业之一，以及医保基金监管系统建设国家队，已为全国28个省、200多个地区提供专业服务。公司成功打造了杭州老年人意外险赔直达、江西萍乡个人医保数据授权使用等标杆项目，并获得杭州市金融数据运营权。我们预计，随着地方公共数据授权运营的推广，公司有望持续受益。
DRG/DIP改革推动医疗信息系统升级，公司核心收益显著：2024年，DRG/DIP付费2.0版分组方案正式发布，进一步优化了分组方式，要求各地按照新方案进行切换。我们预计，这一改革将带来百亿级别信息系统升级市场增量。国新健康在DRG/DIP业务领域的市占率领先，深度服务龙头医院、央企医疗集团等，未来有望持续快速增长。
盈利预测与投资评级：国新健康背靠国新控股，有望深度受益于公共数据授权运营政策的落地，数字医保和数字医药业务稳健增长，DRG/DIP支付改革推动数字医疗业务快速成长。我们预计，2024-2026年公司营业收入分别为4.03/4.94/6.08亿元，归母净利润为-0.56/-0.17/0.54亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；股价波动风险。
