企业盈利加速攀升，募投项目投资加速布局，业绩双增长态势强劲！
LED聚灿光电(300708)
事件概述
LED聚灿光电近日发布了2024年三季度财报。报告显示，公司在2024年前三季度取得了显著的成绩，营业收入达到20.22亿元，同比增长10.61%；归属于母公司的净利润为1.60亿元，同比增长107.02%；第三季度单季营业收入为6.89亿元，同比增长9.40%，但归母净利润同比下降10.62%。
市场分析
得益于市场终端需求的持续回暖，尤其是商业活动、文化旅游、大型商演和体育赛事的复苏，公司收入保持了稳定增长。在高端产品如高光效照明、车用照明、背光等方面的产销两旺，使得公司的产能利用率和产销率保持高水平，销售规模稳定增长。2024年前三季度，公司营业收入累计同比增长10.61%。
盈利能力提升
公司通过坚持精细化管理，特别是在技术创新和成本费用控制方面的加强，实现了盈利能力的显著提升。2024年前三季度，公司毛利率同比增长4.26个百分点，净利率同比增长3.67个百分点，主要得益于规模经济和产品结构的优化，以及有效的成本控制。
项目投入与现金流
公司根据提供全色系产品解决方案的战略，加快了募投项目的建设投入。截至报告期末，“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”和“Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目”已投入募集资金2.76亿元。此外，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为5.03亿元，同比增长59.20%，主要得益于公司业务的高质量运营和存货、应收账款的有效管理。
投资建议
尽管LED聚灿光电在第三季度单季业绩有所下滑，但从整体来看，前三季度的业绩和盈利能力均有所提升。预计随着募投项目的推进和高端产品的陆续推出，公司的产能将逐步释放，规模效应将更加明显。我们预测公司2024-2026年的归母净利润将分别增长95.5%、23.8%和46.8%，对应EPS为0.35元、0.43元和0.64元，PE为31.4倍、25.4倍和17.3倍，因此维持“买入-A”评级。
风险警示
需要关注的风险包括市场需求不及预期、公司产能扩张不及预期、行业技术更新风险、市场竞争加剧以及产品市场价格下降等。
