2024年三季报震撼发布！净利润激增177%，业绩表现超预期，行业瞩目！
小商品城(600415)
业绩概览：该企业在2024年第一季度至第三季度期间实现了营业收入106.13亿元，同比增长34.25%。归属于母公司的净利润为23.29亿元，同比增长0.53%，非经常性损益后的净利润为22.83亿元，同比增长6.12%。在2024年第三季度，公司收入达到了38.47亿元，同比增长40.17%，归属于母公司的净利润为8.81亿元，同比增长176.73%，非经常性损益后的净利润为8.64亿元，同比增长177.21%，这一增长主要得益于市场经营利润的同比上升。同时，第三季度的投资收益为1.38亿元，同比增长168.40%，扣除投资收益后的归属于母公司的净利润为7.43亿元，同比增长178.32%。
在第三季度，Chinagoods的GMV下降了23%，而Yiwupay的支付流水同比增长了515%。
在第三季度，主营业务利润约为9.94亿元，同比增长108%。在2024年第一季度至第三季度，Chinagoods平台的GMV超过了608亿元，同比增长超过16%，其中第三季度的GMV为158亿元，同比减少23%，这可能与与1688、百度、京东等头部第三方平台合作打造第四方服务平台有关，导致了一定程度的流量分流。在2024年第一季度至第三季度，“义支付YiwuPay”新增的跨境支付交易额超过200亿人民币，同比增长超过770%，其中第三季度的交易额约为80亿元，同比增长515%。
公司的净利率同比增长了11.3个百分点。在盈利能力方面，第三季度公司实现了毛利率30.10%，同比增长9.54个百分点，这一增长得益于2024年新增的选位费和涨租部分毛利率较高，归属于母公司的净利率为22.90%，同比增长11.30个百分点。在费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为0.98%、3.11%、0.17%和0.68%，分别变化-0.06、-1.09、-0.04和-0.67个百分点。
义乌市的出口高景气度持续，8月份出口额同比增长了10%。公司拥有义乌市最大的线下商品市场。在2024年1月至8月，义乌市的进出口总值达到了4440.6亿元，同比增长17.2%；其中出口3935.8亿元，同比增长17.2%；进口504.8亿元，同比增长17.3%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为12.7%、15.2%和5.6%，占比分别提升了1.1、1.1和0.6个百分点。8月份义乌市的出口额达到了576亿元，同比增长10.1%，占全国出口额的2.62%，环比增长0.38个百分点。在1月至8月，通过市场采购贸易方式出口的金额为3163.3亿元，同比增长21.8%，占义乌市出口总值的80.4%，推动了义乌市出口增长16.8个百分点；通过一般贸易进出口的金额为1014.9亿元，同比增长6.0%。
投资建议：公司租赁主业基础稳固，通过新市场的落地和涨租，实现了量价齐升，带来了增量。具体来看：①在量方面，2024年二区东市场的三层已经开放使用，新增商位160个，全球数贸中心预计将在2025年完成招商并投入使用。②在价方面，公司计划在2024年至2026年每年涨租不低于5%。除了传统主业外，公司的新业务具有广阔的想象空间。预计在2024年至2026年，公司归属于母公司的净利润将分别达到27.91亿元、31.38亿元和45.70亿元，同比增长4.3%、12.4%和45.6%，对应于10月15日的PE分别为23倍、20倍和14倍，维持“推荐”评级。
风险提示：海外需求可能不及预期，新项目的落地可能不及预期，出口成本可能发生大幅变化。
