三季度净利润飙升41%-62%，汽车电子收入强势增长，业绩再创新高！
华阳集团(002906)
核心观点
华阳集团公布2024年前三季度业绩预告，预计2024年第三季度归属于母公司净利润同比增长40%至62%。截至2024年前三季度，公司预计实现归属于母公司净利润4.5亿至4.75亿元，同比增长约51.26%至59.67%，扣除非经常性损益后的净利润预计在4.35亿至4.6亿元，同比增长约55.46%至64.39%。具体到第三季度，预计归母净利润在1.63亿至1.88亿元，同比增长40.86%至62.45%，环比增长12.41%至29.66%，扣非净利润预计在1.58亿至1.83亿元，同比增长41.84%至64.34%，环比增长12.86%至30.71%。公司净利润大幅增长主要得益于：1）营业收入显著提升：汽车电子业务中的座舱域控、HUD、显示屏、车载无线充电等产品的销售收入同比增长明显；精密压铸业务中，与汽车智能化和光通讯模块相关的零部件销售收入也实现同比大幅增长；2）销售利润率提升：得益于规模效应和管理效率的提升。
华阳集团与华为有着深度的合作关系，其问界M5和M7车型均搭载了华阳的座舱产品。2024年6月，在华为开发者大会上，华阳与华为签订了全面合作协议，包括HMSforCar全面合作协议与HUAWEIHiCar集成开发合作协议。华阳为M5和M7提供了液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等产品。
公司专注于汽车智能化和轻量化领域，持续进行产品升级，并优化客户结构。在汽车电子领域，公司已量产搭载多种芯片方案的座舱域控产品，并形成了全面的产品矩阵；HUD产品在国内市场出货量领先，ARHUD产品覆盖主流技术路线并实现量产，VPD产品获得国内首个量产项目定点；电子外后视镜项目已进入量产阶段；数字声学产品已量产；精密运动机构在自主品牌和新势力车企中不断增加定点项目。在客户方面，公司客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户的营收大幅增长；海外业务方面，成功突破上汽奥迪并获得多品类项目定点，同时与Stellantis集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等客户达成新项目。
风险提示：原材料价格波动风险、芯片短缺导致的下游排产风险。
投资建议：维持对公司盈利预测，维持优于大市评级。预计2024/2025/2026年营收分别为94.7/121.2/153.4亿元，2024/2025/2026年利润分别为6.5/9.2/11.8亿元，对应PE分别为24/17/13倍，维持优于大市评级。
