“煤电一体化新突破：增量减负助力业绩腾飞，未来前景一片光明！”
盘江股份(600395)
重大动态：2024年10月25日，盘江股份对外公布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度，公司营业收入达到了64.49亿元，较去年同期下降了15.36%；归母净利润为0.34亿元，同比下降95.47%；扣非后净利润更是出现亏损，为-0.44亿元，同比下降99.18%。基本每股收益为-0.001元/股，同比下降101.39%。公司的资产负债率上升至70.78%，较2023年全年增加了6.22个百分点。
在2024年第三季度，公司营业收入为24.03亿元，同比增长了3.49%，环比增长14.59%；但归母净利润为-0.02亿元，同比下降101.3%，环比下降112.29%。
专业解读：
由于矿井安全事故和市场需求减弱的影响，公司前三季度业绩出现了大幅下滑。2024年前三季度，公司商品煤产量为691万吨，同比下降了231万吨（-25.07%），其中三季度产量环比基本持平，但同比下降了38万吨（-13.61%）。尽管煤炭售价同比上升，但吨煤成本也因为事故而上升，吨煤综合成本达到644元/吨，同比上升了19.22%。受煤炭价格下降及安全事故影响，公司前三季度毛利率同比下降了7.8个百分点。
产能扩张与业务拓展：公司现有产能为2220万吨/年，未来拟建、在建矿井规模将超过700万吨/年。作为贵州能源集团煤炭、电力业务整合的唯一平台，公司资产注入空间广阔。此外，公司还积极布局新能源项目，预计到“十四五”末，公司煤炭产能力争达到2520万吨/年。
电力业务增长潜力：公司煤电和新能源业务均取得了显著进展。2024年前三季度，公司发电量同比大增，平均上网电价为0.3648元/度。随着更多项目的并网发电，公司电力板块业绩增长潜力巨大。
投资展望与评级：我们看好公司作为西南地区焦煤龙头的发展潜力，预计2024-2026年归母净利润分别为0.56亿、7.34亿、10.65亿，EPS分别为0.03/0.34/0.50元/股；维持公司“买入”评级。
潜在风险：国内宏观经济增长放缓、安全生产风险、产量波动等。
