2024年三季报解析：业绩稳健向好，毛利率持续攀升，备受瞩目！
宁德时代(300750)
最新动态。2024年10月18日，宁德时代公布2024年三季报。在报告期内，公司整体业绩表现亮眼，实现了营业收入2509.45亿元，较去年同期下降12.09%。尽管营收有所下滑，但归母净利润达到360.01亿元，同比增长15.59%，扣除非经常性损益后归母净利润更是高达321.76亿元，同比增长19.26%。
在2024年第三季度，宁德时代业绩持续增长。报告期内，公司营收为922.78亿元，同比下降12.48%，环比增长6.07%；归母净利润为131.36亿元，同比增长25.97%，环比增长6.32%；扣除非经常性损益后归母净利润为121.22亿元，同比增长28.58%，环比增长12.18%。
毛利率方面，2024年第三季度宁德时代毛利率达到31.17%，同比增长8.75个百分点，环比增长4.53个百分点。净利率为15.01%，同比增长4.54个百分点，环比下降0.71个百分点。费用率方面，公司期间费用率为9.84%，同比下降1.81个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.25%、2.58%、4.86%、-1.85%，同比分别增长0.91个百分点、0.30个百分点、0.09个百分点和下降3.11个百分点。
在出货量方面，宁德时代保持了稳定增长态势。前三季度电池销量分别约为90、110和125Gwh，累计约325Gwh，同比增长约20%。市场占有率持续提升，根据SNE数据，2024年1月至8月份，公司全球动力电池使用量市场份额达到37.1%，同比增长1.6个百分点，位居第一；中国动力电池联盟数据显示，1月至9月份，公司在动力电池企业中装车量为157.69Gwh，市场份额为45.9%，同比增长3.1个百分点。
在研发和创新方面，宁德时代持续加大投入。1-9月研发费用达到130.73亿元，虽然较去年同期有所减少，但实际研发成果显著。在乘用车领域，神行电池和麒麟电池开始大规模放量，已在国内30余款主流车型上实现销售推广。公司新发布的神行Plus电池在系统能量密度、续航及超充等性能方面进一步升级。同时，公司近期举办了超级增混电池新品发布会，展示了在动力电池领域的最新研发成果，全面布局中高端纯电、增混乘用车市场。在商用车领域，公司推出的商用动力电池品牌具备超快充、长续航、长寿命等性能优势，满足不同工况使用需求。在储能领域，公司发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，进一步提升储能项目收益率。
投资展望：我们预测，宁德时代2024-2026年将实现营收3578、4390、5154亿元，同比增长率分别为-10.8%、22.7%、17.4%，归母净利润分别为530、657、774亿元，同比增长率分别为20.0%、24.1%、17.8%。当前时点，公司市占率持续增长，新产品和新技术不断落地，毛利率稳步提升，产能利用率进一步提升，因此给予“推荐”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动超预期。
