“Q3业绩惊艳亮相，金属价格上涨助力企业再创佳绩！”
紫金矿业(601899)
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紫金矿业于近日公布了2024年第三季度的财务报告，报告显示，2024年前三季度公司营业收入达到2303.96亿元，较去年同期增长2.39%；归属于母公司净利润为243.57亿元，同比增长50.68%；扣除非经常性损益的归母净利润为237.47亿元，同比增长56.16%。
第三季度业绩表现良好
在第三季度，紫金矿业营业收入为799.80亿元，同比增长7.11%，环比增长5.74%；归属于母公司净利润为92.73亿元，同比增长58.17%，环比增长5.09%；扣除非经常性损益的归母净利润为83.14亿元，同比增长49.75%，环比下降9.71%。公司生产运营管理能力持续提升，主要矿产品产量增长，成本得到有效控制，同时公司对金属市场的判断能力进一步加强，充分受益于金属价格上涨。
主产品产量与价格双提升
在产量方面，2024年前三季度，紫金矿业矿产铜、矿产金、矿产银、矿产锌的产量分别为78.95万吨、54.27吨、311.11吨、30.97万吨，同比增长率分别为4.7%、8.3%、6.7%、-4.2%；第三季度产量分别为27.09万吨、18.86吨、120.86吨、10.97万吨，同比增长率分别为3.4%、6.2%、17.7%、3.4%，环比增长率为5.8%、1.4%、11.7%、7.9%。在价格方面，2024年前三季度，上期所铜、金、银、锌的平均价格同比分别上涨10.0%、21.9%、28.9%、5.1%；第三季度均价同比分别上涨9.5%、24.2%、30.6%、13.3%，环比变动为-6.0%、+2.8%、-0.6%、+0.5%。
成本控制与效率提升
自2024年以来，紫金矿业在海外项目等重点领域的成本控制方面取得阶段性成果。2024年前三季度，公司综合毛利率为19.53%，同比提高4.37个百分点；其中，矿山企业的毛利率为57.71%，同比提高7.42个百分点。第三季度综合毛利率为20.24%，同比提高4.06个百分点，环比下降1.43个百分点；矿山企业毛利率为58.48%，同比提高10.83个百分点，环比下降1.20个百分点。铜精矿、金精矿的销售成本同比下降4.2%、0.5%。
盈利预测、估值与评级
紫金矿业作为全球矿业巨头，凭借其世界级的资源及产能配置，有望实现产量的快速提升，矿产铜和金的产量有望达到新的高度。我们预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为322.25亿元、384.11亿元、450.84亿元，每股收益分别为1.21元、1.45元、1.70元；当前股价对应的市盈率分别为14.5倍、12.2倍、10.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：金属价格波动风险；地缘政治及政策风险；汇率波动风险；安全环保风险；项目建设进度不及预期风险。
