2024年三季报亮点解读：金赛药业营收稳定增长，转型升级步伐加快
长春高新(000661)
摘要：
近期消息：2024年10月25日，长春高新发布2024年三季报，报告期内公司营收103.88亿元，同比微降3%；归母净利润27.89亿元，同比降幅达23%。其中，第三季度营收37.49亿元，同比下降17%；归母净利润10.69亿元，同比下降26%。
金赛药业营收稳定，利润受研发费用拖累。在2024年前三季度，金赛药业实现收入81.63亿元，同比增长0.55%，主要得益于长效产品的市场放量；但归属于母公司的净利润为28.39亿元，同比下降19%，主要由于研发投入的增加。长期来看，粉针、水针产品均已集采中标，长效产品PEG实现自产自用，出海业务也展现出积极势头，我们预计生长激素收入和净利润有望实现稳步增长。
金赛药业处于关键转型期，多款产品有望于明年上市。以生长激素为基础，金赛药业正积极拓展妇儿健康领域，重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液（II）等产品已获得《药品注册证书》。金纳单抗、注射用醋酸曲普瑞林微球等产品上市申请已获得受理，多款创新产品即将上市，有望为公司带来新的增长动力。此外，GenSci098注射液（人源化抗TSHR拮抗型单克隆抗体）和GenSci122片（小分子KIF18A抑制剂）分别于2024年8月和10月获得美国FDA新药临床试验申请默示许可。
百克生物、高新地产业绩有所下滑，华康药业表现亮眼。2024年前三季度，百克生物收入10.26亿元，同比下降17%，净利润2.44亿元，同比下降26%，主要由于带状疱疹减毒活疫苗销量减少。华康药业收入5.72亿元，同比增长11%，净利润0.35亿元，同比增长26%。高新地产收入5.91亿元，同比下降23.70%，净利润0.38亿元，同比下降49.80%。
投资观点：公司正稳步推进儿科核心业务的销售管理，并加大促卵泡激素等产品的销售推广力度。当前，公司正处于创新研发转型的关键阶段，多款新药有望明年上市销售。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润41、45、50亿元，对应PE分别为10、9、8倍，维持“推荐”评级。
风险提示：生长激素水针集采降价风险，产品销售不及预期的风险，新品研发失败的风险，海外拓展不及预期的风险。
