科创企业Q3业绩翻倍飙升，存货与预付款激增彰显强劲成长动能
海光信息(688041)
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于10月15日，海光信息公布2024年三季度业绩报告：在2024年第一季度至第三季度，海光信息实现了营业收入61.37亿元，同比增长高达55.64%；净利润达到15.26亿元，同比增长69.22%；扣除非经常性损益后的净利润为14.75亿元，同比增长76.87%。
具体到第三季度，海光信息收入为23.74亿元，同比增长78.33%；归母净利润为6.72亿元，同比增长199.90%；扣非净利润为6.57亿元，同比增长205.85%。
投资亮点：
产品竞争力持续提升，盈利能力强劲
海光信息强调，公司专注于通用计算市场，不断加大技术研发投入，使得产品竞争力持续领先于市场，同时市场需求的不断增长也推动了公司营业收入的快速增长。
在2024年第一季度至第三季度，公司的毛利率达到了65.63%，同比增长5个百分点；在第三季度，毛利率更是达到了69.13%，环比增长5.3个百分点，同比提升12.9个百分点。这显示出公司的盈利能力持续提升，主要得益于持续优化产品成本，以及成本费用增幅小于营业收入增长。展望未来，随着公司CPU和DCU产品的持续出货，盈利空间有望进一步扩大。
持续加大研发投入，存货和预付款增长彰显信心
在2024年第一季度至第三季度，海光信息的销售、管理、研发、财务费用率分别为1.96%、1.66%、29.56%、-2.16%，同比分别增长0.31个百分点、减少0.90个百分点、减少2.88个百分点、增长2.85个百分点；研发费用为18.14亿元，同比增长41.82%，显示出公司对技术研发的持续投入。
截至2024年第三季度，海光信息的存货为38.96亿元，环比第二季度增长14.41亿元，同比2023年同期增长32.10亿元；预付款为22.13亿元，同比2023年同期增长3.62亿元。存货和预付款的增长，在高端处理器供应链紧张的情况下，反映出公司订单充足，显示出公司对未来发展的信心。
DCU产品获得互联网企业认证，CPU商业化进程加速
①DCU：海光信息表示，深算系列产品进展顺利，已获得百度等互联网企业的认证，并推出了联合解决方案，致力于打造全国产软硬件一体全栈AI基础设施，有望从AI算力需求增长中持续获益。
②CPU：海光信息的CPU产品进展顺利，已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业。根据IDC数据，2024年上半年，中国X86服务器市场出货量同比增长10.4%，供应商收入大幅增长31.3%，主要得益于超大规模云服务商和其他互联网公司的数字化转型步伐加快，海光信息有望从通用服务器需求增长中持续获益。
盈利预测及投资评级：预计2024-2026年，海光信息的营业收入分别为85.26亿、120.62亿、165.31亿，归母净利润分别为22.08亿、32.77亿、45.68亿，EPS分别为0.95元/股、1.41元/股、1.97元/股，当前股价对应PE分别为140倍、94倍、68倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期、国际局势风险、市场竞争风险、大模型发展不及预期、新品迭代不及预期、技术发展不及预期等。
