业绩飙升，麻醉业务再攀高峰！公司信息更新报告展现亮眼表现
苑东生物（688513）
业绩斐然，麻醉业务稳步提升，保持“买入”评级
在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到10.40亿元，同比增长22.38%（以下数据均按同比口径计算），归属于母公司的净利润为2.17亿元，同比增长12.03%，扣除非经常性损益后的净利润为1.68亿元，同比增长14.92%。在扣除股权激励费用后的归母净利润较去年同期增长17.25%，扣非归母净利润较去年同期增长21.85%。2024年第一季度至第三季度毛利率为77.55%，净利率为20.87%。销售费用率为34.03%，管理费用率为7.03%，研发费用率为18.09%。鉴于公司麻醉镇痛领域的布局，我们对其未来保持乐观态度，并维持盈利预测。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为2.72亿元、3.31亿元和4.03亿元，每股收益（EPS）分别为1.54元、1.87元和2.28元，当前股价对应的市盈率分别为23.8倍、19.6倍和16.1倍，因此我们继续维持对公司的“买入”评级。
公司专注于麻醉镇痛领域，主要产品市场份额领先
公司的上市产品在市场上具备强大的竞争力。根据米内网全国重点省市公立医院数据库2024年第一季度的数据，盐酸纳美芬注射液、布洛芬注射液、盐酸纳洛酮注射液、盐酸去氧肾上腺素注射液、依托考昔片等麻醉镇痛产品在市场份额上位居前列。同时，公司持续推进新产品的研发和上市进程，氨酚羟考酮缓释片已于2024年8月获得上市许可受理，纳布啡与布托啡诺注射液分别在2024年2月和3月获得生产批准。
原料制剂一体化布局，海外市场拓展成长潜力
公司的盐酸纳美芬注射液于2023年11月获得美国FDA批准，成为公司首个实现制剂出口的产品；此外，盐酸尼卡地平注射液于2024年9月获得美国FDA药品注册批准。EP-0125SP、EP-0112T鼻喷剂也在按计划推进中，目前正在进行稳定性研究和生物等效性（BE）研究。公司持续丰富海外产品线，海外市场将为公司带来更大的增长空间。公司业绩稳健，麻醉业务持续强劲，是一笔值得关注的优质投资。
风险提示：面临集中采购降价的风险；药品研发失败的风险；产品市场竞争加剧的风险等。
