Q3业绩惊艳再攀高峰，新品即将引爆市场期待！
春风动力(603129)
最新动态：春风动力公布2024年第三季度财务报告，报告期内，公司实现总营收114.50亿元，同比增长21.98%；归属于母公司的净利润达到10.81亿元，同比增长34.87%；扣除非经常性损益后的净利润为10.50亿元，同比增长36.74%。在第三季度，公司营收为39.21亿元，同比增长36.11%；归母净利润3.73亿元，同比增长48.95%；扣非归母净利润为3.63亿元，同比增长46.62%。
四轮车市场：低基数助力显著增长，新品推出助力业绩提升
根据摩托车行业协会的统计数据，公司7月至8月的四轮沙滩车出货量为2.98万台，同比增长28%。公司近期推出的U/Z系列全地形车新品，因其配置升级和产品力提升，有望促进四轮车产品结构的优化和盈利能力的增强。
燃油两轮车：国内市场保持旺盛，出口增速有所减缓
摩托车协会数据显示，7月至8月公司燃油摩托车销量达到4.18万台，同比增长55%，其中250cc以上车型销量2.5万台，同比增长58%。在国际市场上，7月至8月的摩托车出口量为1.38万台，同比增长12%，但增速有所放缓，这主要归因于欧洲产品标准的切换、订单的季节性波动以及部分客户清关延迟等因素。预计随着产品切换完成，出口增速将逐步恢复。国内市场方面，预计在旺季的推动下，内销将持续保持高增长态势。自7月以来，公司推出的500SRVOOM、675SR-R等新品将有助于持续增加销量。
电动两轮车：新品与渠道双重发力，销量迅速增长
根据摩托车行业协会的数据，7月至8月公司电动摩托车销量为1.3万台，新品和渠道的双重推动使得极核电动两轮车的销量有望持续增长。
费用率下降促进第三季度净利润率同比提升
第三季度毛利率为31.57%，同比下降2.1个百分点，环比上升0.75个百分点，下降的主要原因包括海运费上涨和人民币汇率升值等。费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率同比分别下降2.8%、1.8%、1.5%和2.6%，合计下降3.5个百分点。综合来看，第三季度的销售净利率为9.7%，同比上升0.6个百分点。经营活动产生的现金流净额为7.5亿元，同比增长35%。
盈利预测与投资建议
考虑到公司第三季度业绩超出预期，我们上调了对公司未来几年的盈利预测，预计2024年至2026年归属于母公司的净利润分别为13.65亿元、17.34亿元和20.84亿元，同比增长36%、27%和20%。对应市盈率分别为17倍、14倍和11倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动、贸易政策变动、汇率波动、市场竞争加剧等风险因素。
