“三季报小有波动，新车型订单亮眼！揭秘车企未来增长潜力”
长安汽车(000625)
动态：
长安汽车近期发布了2024年三季度的财务报告，报告期内，公司总营收达到1109.6亿元，同比增长2.5%；然而，归母净利润仅为35.8亿元，同比大幅下降63.8%；扣非净利润为16.8亿元，同比减少48.9%。具体到第三季度，公司营收342.4亿元，同比下降19.8%，其中扣非净利润为5.1亿元，同比下降75.0%。
市场分析：
平安证券指出，长安汽车三季度销量出现下滑，业绩表现略逊于市场预期。数据显示，三季度长安汽车销量为57.1万台，较去年同期和环比分别下降12.7%和11.1%。新能源车销量为14.9万台，环比下降12.7%，自主出口销量为8.45万台，环比下降10.4%。在三季度的利润端，合联营企业投资收益为-3.1亿元。扣除合联营企业投资收益后，公司三季度自主净利润约为8.2亿元。长安汽车三季度自主燃油车销量下滑、海外销量环比下降以及合联营企业亏损被认为是业绩不及预期的主要因素。
未来展望：
长安汽车新推出的深蓝S05和阿维塔07车型订单情况良好，有望推动新能源业务逐步减少亏损。阿维塔07上市17天，大定订单已超2.5万台，深蓝S05上市后订单量也迅速突破3万台。此外，阿维塔还计划在年内推出阿维塔12和11的增程版车型。这些新车型有望进一步提升公司新能源车销量，助力新能源业务减亏。
技术进展：
长安汽车近日推出了自研的高阶智能驾驶系统，并首次应用于长安启源E07车型中。公司规划，E07将搭载高速NOA功能，城市NOA功能预计将于2025年实现。此外，公司表示未来所有搭载高阶智驾系统的车型将标配500+TOPS智驾芯片。阿维塔品牌与华为的合作也在深化，部分车型可能由华为主导设计和营销。
业绩预测与投资评级：
基于前三季度业绩，我们对长安汽车2024至2026年的净利润预测进行了调整，预计分别为52.5亿元、63.0亿元和72.9亿元（原预测为53.0亿元、64.5亿元和75.8亿元）。长安汽车作为国内新能源转型的领军企业，在技术和股权方面与华为深度合作，竞争力有所增强。公司自研高阶智驾系统的量产实现智能驾驶领域的双线布局，后续新能源车市销量增长有望进一步减少亏损，因此维持“推荐”评级。
风险提示：
1）长安汽车新能源车型销量可能未达预期；2）公司新能源业务减亏幅度可能不达预期；3）国内传统业务盈利可能下滑，对整体业绩产生不利影响；4）公司海外销量快速增长，但未来可能面临风险，海外市场拓展可能不如预期。
