三季度业绩攀升，研发实力再攀高峰，创新步伐不停歇！
凯因科技(688687)
2024年10月21日，凯因科技公布其2024年三季度的业绩报告，报告期内，公司实现营业收入约10.11亿元，同比增长了1%；归属于母公司的净利润达到1.08亿元，同比增长了20%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.10亿元，同比增长了16%。具体到第三季度，公司实现营业收入4.14亿元，同比下降了5%；实现归属于母公司的净利润0.66亿元，同比增长了27%；扣除非经常性损益后的净利润为0.66亿元，同比增长了24%。
经营分析
凯因科技的主营业务保持了稳健的增长，销售费用得到了有效的控制。随着“消除丙肝公共卫生危害行动专项基金”在多个省份的逐步实施，公司积极参与丙肝宣传教育、综合干预、筛查、转介、诊断、治疗等环节，并持续加大资源投入。公司积极推动战略的实施，进一步巩固了核心竞争力，实现了主营业务的稳健增长和市场地位的提升。2024年前三季度，公司的销售费用率同比下降了9.08个百分点至48.76%，净利率同比增加了2.22个百分点至12.50%，显示出公司盈利能力的持续增强。
稳步加大研发投入，加速在研项目研发进程。在本报告期内，公司研发的培集成干扰素α-2注射液（商品名：派益生）新增成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可申请已获得国家药监局受理，有望为更多潜在治愈人群提供临床依据。同时，针对儿童疱疹性咽峡炎的KW-045项目、治疗带状疱疹的KW-051项目和用于治疗尖锐湿疣的KW-053项目均处于临床Ⅱ期阶段。此外，人干扰素α2b阴道泡腾片获得了2个适应症的药物临床试验批准通知书，GL-004马来酸阿伐曲泊帕片项目也获得了药品注册批件，为慢性肝病相关血小板减少症的成年患者提供了新的治疗方案。
盈利预测、估值与评级
考虑到集采政策的客观影响，我们调整了2024-2025年的盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归属于母公司的净利润1.44亿元（同比增长23%）、1.90亿元（同比增长32%）、2.46亿元（同比增长29%）。公司2024-2026年的每股收益（EPS）预计分别为0.84元、1.11元、1.44元，对应市盈率（PE）分别为34倍、26倍、20倍。我们维持“买入”评级。
风险提示
需关注产品研发进度不及预期、市场竞争加剧以及产品市场推广不及预期等风险。
