麦高证券品牌推广强势升级，业绩高增长再创新高！
指南针(300803)
在2024年的第三季度，指南针公司公布了自己的三季报。在报告期内，公司前三季度的营业总收入达到了7.8亿元，相比去年同期增长了13.6%。然而，公司的扣非归母净利润却出现了大幅下跌，达到了-1.1亿元，同比减少了131.4%。这一下降主要由于金融信息服务收入的下滑，以及公司加大品牌推广力度和股权支付费用的摊销。
在第三季度，公司的营收达到了2.3亿元，同比增长了34.5%；扣非归母净利润为-0.6亿元，同比下降了3.9%。
经营情况分析
麦高证券在报告期内，各业务收入均保持了高速增长。第三季度，公司实现了1,837.0万元的利息净收入，同比增长了73.7%；手续费及佣金收入达到了5,292.3万元，同比增长了109.3%，这主要得益于麦高经纪业务收入的增加。此外，公司第三季度的投资收入为3,530.7万元，同比增长了168.6%，这主要归功于麦高证券的自营业务。截至三季度末，公司代理买卖证券款达到了52.2亿元，同比增长了116.6%，这主要得益于麦高证券客户规模的扩大。
在报告期内，尽管A股市场的日均成交额同比下降了15.1%，但公司仍然在持续扩大品牌推广和客户拓展的力度。公司的新增注册用户和付费用户规模显著增加，同时广告宣传和网络推广费用也同比增长了。随着资本市场在9月末的整体回暖，证券市场的成交额大幅提升，预计公司金融信息服务业务在第四季度将迎来高速增长。
盈利预测
基于公司三季报的情况和资本市场的回暖预期，我们上调了公司2024年至2026年的营业收入预测，分别为13.7亿元、18.6亿元和25.1亿元，同比增长率为23.5%、35.1%和34.9%。归母净利润的预测调整为0.6亿元、1.6亿元和3.1亿元，同比增长率为-12.1%、148.6%和95.2%，分别对应605.9倍、243.7倍和124.8倍的市盈率。我们维持对公司的“买入”评级。
风险提示
需要注意的是，麦高证券的重整进展可能不及预期；定增募资可能不及预期；投资先锋基金可能面临核准不通过的风险。
