"业绩短期受挫，顺周期板块复苏前景依然乐观，投资正当时！"
欧科亿(688308)
动态
在2024年的10月30日，欧科亿公司发布了本年度的三季度报告。报告期内，公司1至3季度的营业收入达到了8.95亿元，较去年同期增长了11.22%；然而，归母净利润却出现了下滑，同比下降了43.70%。具体到第三季度，营业收入为3.16亿元，同比增长了16.08%，环比略有增长；归母净利润为0.30亿元，同比下降了41.85%，环比下降了1.67%。
分析
在第三季度，由于行业处于淡季以及制造业整体景气度不高，公司的业绩受到了一定影响。国家统计局的数据显示，2024年1至9月，全国规模以上工业企业利润同比下降了3.5%，其中9月份同比下降了27.1%，显示出制造业的景气度较低。三季度通常是刀具行业的淡季，而公司利润的较大降幅主要归因于部分产能未能完全饱和，导致单位成本上升。
此外，3Q24的盈利能力也处于较低水平。公司的毛利率和净利率均出现了同比下降和环比下降的情况，这除了受到行业景气度的影响外，还与公司产能扩张和加大研发费用投入有关。
展望
尽管刀具行业目前呈现“弱现实”状态，但其作为制造业核心耗材的地位并未改变，因此仍然是顺周期复苏投资的首选赛道。在公司持续扩张和加大研发投入的背景下，一旦行业景气度回升，产能利用率的提升将迅速改善盈利能力。我们预计，公司有望在顺周期中实现利润率和业绩增速的双重提升，并伴随估值的修复，出现“双击”的投资机会。
盈利预测、估值与评级
鉴于三季度制造业景气度的低迷，我们对公司的盈利预测进行了调整，预计公司未来三年的归母净利润分别为1.21亿元、1.73亿元和2.11亿元，对应的市盈率分别为25倍、18倍和14倍。考虑到国家出台的一系列财政刺激政策有望提振刀具行业景气度，以及公司海外市场拓展和总包业务带来的业绩增长，我们维持对公司的“买入”评级。
风险提示
投资者需关注制造业景气度复苏不及预期、国产替代进程不及预期、海外市场拓展不及预期以及限售股解禁等潜在风险。
