云赛智联Q3业绩爆发：创新科技引领行业新高峰！
云赛智联（股票代码：600602）
在10月25日公布的季度报告中，公司前三季度营业总收入达到40.1亿元，同比增长了8.3%，归属于母公司的净利润为1.6亿元，同比增长1.2%，调整后的净利润为1.4亿元，同比增长达到了39.5%。公司凭借其在数据要素和智能算力领域的双重优势，继续保持评级不变。
以下为支撑评级的关键点
第三季度调整后的净利润实现了显著增长，同时公司的研发投入也在持续增加。在加大研发投入的背景下，前三季度净利润实现了同比上升，研发费用达到2.9亿元，同比增长12.7%。尽管第三季度营业总收入同比下降了7.1%，但归属于母公司的净利润下降了29.0%，调整后的净利润则同比大增223.5%。调整后净利润的大幅增长主要归因于上年同期公司子公司转让股权获得的非经常性收益。
随着数据要素政策的加速推进，公司有望获得深度受益。10月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，提出了包括扩大资源供给、规范授权运营、鼓励应用创新等在内的17项具体措施，明确了数据资源的共享、开放和授权运营三种供给方式。作为上海市大数据中心资源平台的总集成商和数据运营平台的总运营商，公司拥有智能算力基础设施、人工智能领域模型应用和大数据运营能力，未来有望成为数据要素市场的重要参与者。
算力租赁业务前景广阔。作为上海国资委旗下的核心数据中心运营商，公司在2024年上半年完成了松江大数据中心二期工程主体结构的封顶，并在宝山大数据中心建立了算力服务平台。同时，松江和宝山两大数据中心之间建立了大容量OTN链路，公司具备了坚实的算力基础，未来算力租赁业务有望成为新的增长点。
估值分析
预计公司在2024至2026年的归母净利润分别为2.3亿元、2.8亿元和3.3亿元，EPS预计为0.17元、0.20元和0.24元（考虑到公司加大研发投入的影响，对2023年的预测进行了23%-33%的下修），对应的PE分别为87倍、72倍和59倍。公司因具备数据要素与智能算力双重亮点，评级保持不变。
评级面临的主要风险
包括客户拓展不及预期、政策推进不及预期以及业务增长不及预期等风险。
