“Q3业绩逆袭：收入微增，股份支付费用冲回，净利润显著改善！”
澳华内镜（688212）
事件概述
近日，澳华内镜发布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度，公司营业收入达到5.01亿元，同比增长16.79%；归属于母公司净利润为3730.30万元，同比下降17.45%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为1481.29万元，同比下降55.24%；基本每股收益为0.28元，同比下降17.65%。
事件分析
澳华内镜2024年前三季度营收的轻微增长主要得益于AQ-300产品在临床端的良好认可度以及装机量的增加。自AQ-300产品上市以来，澳华内镜持续根据临床反馈进行产品优化和升级，其各项性能和操作表现逐渐获得临床认可。此外，公司加强了市场营销和品牌建设，同时持续加大新技术、新产品的研发投入，巩固了公司的核心竞争力。
澳华内镜2024年前三季度归母净利润同比降幅较上半年明显收窄，主要原因是第三季度股份支付费用冲回。2024年上半年，公司归母净利润为566.16万元，同比下降85.13%；前三季度归母净利润为3730.30万元，同比下降17.45%。公司净利润降幅收窄的主要原因是预计2024年运营结果无法满足限制性股票归属条件，因此在第三季度冲回了已计提的股份支付费用，同时收到1664.24万元的大额政府补助。
澳华内镜高度重视学术活动推广及县域医疗高质量发展。公司积极参与行业会议，与专家深入交流创新应用、临床实践和技术发展方向。同时，“澳华杯”CBI全国病例大赛及多场学习班圆满成功，为医生提供了学习和交流的机会，并让参与学习的医生实际体验了公司产品的性能优势。此外，公司积极响应健康中国战略，在多个基层地区推动诊疗技术的普及和提升。
投资建议
预计澳华内镜2024-2026年分别实现营收8.14、10.22、13.74亿元，同比增长20.0%、25.6%、34.5%；分别实现净利润0.70、1.28、2.03亿元，同比增长21.3%、82.4%、58.5%；对应EPS分别为0.52、0.95、1.51元。以10月31日收盘价52.90元计算，对应PE分别为101.4X、55.6X、35.1X。鉴于公司股份支付冲回使得第三季度净利润数据有所改善，维持“增持-B”评级。
风险提示
澳华内镜面临市场占有率、产品丰富度与国际知名企业存在较大差距的风险；产能相对不足风险；行业政策变化及产品认证风险；技术创新和研发失败的风险；奥林巴斯在中国开展本土化研发及生产的风险。
