原材料波动影响业绩，生育支持政策助力新生儿数量回暖
聚胶科技(301283)
事件概述
本公司在2024年度前三季度业绩报告中披露，前三季度公司营业收入达到14.48亿元，同比增长24.36%；归属于母公司的净利润为0.67亿元，同比下降15.65%；基本每股收益为0.84元。
事件解析
本公司在第三季度业绩受到原材料价格上涨及汇率变动等因素的影响，业绩有所承压。具体来看，第三季度公司实现营业收入5.06亿元，同比增长21.03%，环比增长9.58%；归属于母公司的净利润为961.63万元，同比下降73.96%，环比下降63.19%；基本每股收益为0.12元。第三季度净利润的同比下降主要由于原材料和部分航线的国际海运费用大幅上升，汇率波动导致的汇兑损失，持续增加海外团队的投入，以及股权激励产生的股份支付费用等因素。
积极拓展国际市场，构建全球产业链生产基地。公司持续加强海外市场拓展，扩大专业团队规模，海外销售收入持续增长。第三季度营收的增长主要得益于海外市场的增量贡献。此外，公司积极推进全球产能布局，稳步推进项目建设，构建全球稳固的供应链生产基地，增强客户对供应链安全的信心，稳固与客户的关系。
生育支持政策的推动，有望促进国内新生儿数量增长。近日，国务院办公厅发布了《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，从强化生育服务支持、加强育幼服务体系建设、强化教育、住房、就业等支持措施以及营造生育友好社会氛围等方面提出了系列生育支持政策。这些政策的实施有望增加国内新生儿数量，进而带动婴儿纸尿裤等产品的需求增长。
投资建议
预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.96元、1.68元和2.46元，对应公司10月30日的收盘价26.47元，2024-2026年的市盈率（PE）分别为27.4倍、15.8倍和10.8倍，维持“买入-B”评级。
风险提示
项目投产进度不及预期风险；原材料价格波动风险；海外市场拓展不及预期风险等。
