"成本压力下，短期业绩面临挑战：揭秘企业盈利困境！"

金宏气体（股票代码：688106）

在10月29日的晚间，公司发布了2024年前三季度财报。报告显示，1至3季度，公司营业收入达到了29.0亿元，同比增长了19.6%；归属于母公司的净利润为3.8亿元，同比增长了21.7%。值得注意的是，第三季度公司营业收入为6.3亿元，同比下降了3.1%；归属于母公司的净利润为0.5亿元，同比下降了48.1%。

经营分析

金宏气体在国内市场上是少数同时涉足大宗气体与电子气体业务的上市公司，公司致力于在横纵向两个方面共同发展。目前，公司在电子特种气体、电子大宗载气、TGCM等多个维度，为半导体行业提供了全面、综合的气体解决方案。在积极拓展市场的努力下，1至3季度，公司的气体销量同比增长了18.1%，其中特种气体、大宗气体、现场制气、燃气的营收占比分别为41.6%、38.5%、11.3%、8.5%。

市场竞争的加剧导致产品综合毛利率下降。由于新增产能的投放和行业竞争的加剧，公司部分产品出现了价格下跌，导致第三季度综合毛利率下降至30.7%，同比下降了6.5个百分点。我们将关注公司新研发产品的技术溢价提升以及产品多元化对毛利率的修复效果。

盈利预测、估值与评级

我们预测，公司2024年至2026年将分别实现归属于母公司的净利润3.2亿元、4.0亿元和5.3亿元，每股收益分别为0.66元、0.83元和1.09元，对应的市盈率分别为29倍、24倍和18倍。因此，我们维持“买入”评级。

风险提示

需注意电子特气部分下游需求可能放缓、电子特气部分品类竞争可能加剧、大宗气体下游需求恢复可能不及预期、新项目进展可能不及预期等风险。

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