光学赛道绽放新机遇，布局AR技术助力企业快速增长点评解析
晶瑞光电(002273)
动态
晶瑞光电发布2024年三季报：2024年前三季度公司营收达到47.10亿元，同比增长32.69%；归属于上市公司股东的净利润为8.62亿元，同比增长96.77%；扣除非经常性损益的净利润为8.31亿元，同比增长127.36%。
关注要点
营业收入稳步提升，盈利能力显著增强
受益于消费电子行业的全面复苏以及AI技术的助力，晶瑞光电在2024年前三季度实现了营收的稳步增长。公司前三季度营收为47.10亿元，同比增长32.69%；第三季度营收为20.55亿元，同比增长21.19%，归母净利润为4.35亿元，同比增长66.99%。
消费电子行业复苏，光学业务多元发展
晶瑞光电在光学核心技术的基础上，形成了光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）、反光材料五大业务板块。在光学核心技术领域，公司抓住消费电子行业高端化转型的机遇，扩大国内外市场份额；薄膜光学业务受全球科技产业革新和5G通信技术驱动，高速稳定发展；半导体光学业务得益于3D手机摄像头渗透率的提升，窄带过滤光片业务表现良好；汽车电子业务中，公司HUD产品得到客户认可，国内客户拓展至上汽、理想等主机厂，海外客户与Stellantis、宝马、奥迪、大众等国际车厂合作进展顺利；反光材料业务在多个消费场景中布局，提升了国际竞争力。
AI助力元宇宙加速发展，公司布局AR业务迎增长
随着生成式人工智能AIGC的爆发，人工智能进入2.0时代，成为元宇宙发展的加速器。根据IDC预测，2024年VR/AR/MR市场设备出货量将增长46.4%，2023年至2027年间的复合年增长率（CAGR）将达到37.2%，迎来显著复苏。晶瑞光电作为光学硬件供应商，积极布局AR业务，具备为VR/AR/MR设备提供一站式光学解决方案的能力，预计随着AI对AR产业的推动，公司有望深度受益。
盈利预测
预计公司2024-2026年收入分别为65.05、78.17、92.36亿元，EPS分别为0.73、0.88、1.04元，当前股价对应PE分别为31、26、22倍。鉴于公司在光学领域的深耕以及VR/AR/MR市场的复苏，公司有望深度受益，上调投资评级为“买入”。
风险提示
宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。
