安防市场复苏势头强劲，车载光学产业蓬勃发展！
宇瞳光学（300790）
宇瞳光学近期发布的2024年三季报显示，公司业绩表现强劲，不仅符合市场预期，而且在多个业务领域取得了显著进步。2024年前三季度，公司营收达到了19.93亿元，同比增长33.67%；归属于母公司的净利润达到1.33亿元，同比增长221.38%。扣除非经常性损益的净利润为1.24亿元，同比增长291.59%。公司的毛利率为22.87%，同比上升3.88个百分点。在2024年第三季度，公司单季度营收为7.45亿元，同比增长33.11%，环比增长9.54%；归属于母公司的净利润为0.49亿元，同比增长235.13%，环比增长10.06%；销售毛利率为24.35%，同比上升6.13个百分点。这些成绩的取得，主要得益于安防业务的回暖和车载光学产品的市场销量增长。我们根据公司当前的业务发展和市场前景，维持“买入”评级。对于2024/2025/2026年的业绩预测，我们预计归母净利润将分别达到1.8/2.5/3.4亿元，当前股价对应的市盈率分别为31.3/22.3/16.1倍。考虑到汽车业务的持续高景气度和车载光学产品的持续放量，我们继续维持“买入”评级。
安防业务稳定增长，车载光学研发助力新增长点
从产品线来看，宇瞳光学在安防业务方面的收入增长，得益于与海康威视、大华股份等头部安防企业的长期合作关系，以及产品结构的持续优化升级。在智能家居领域，公司坚持自主创新，不断提升高端产品的研发能力，从而提高了市场竞争力。在车载业务方面，随着车载镜头产品的逐步推广和新能源汽车自动驾驶技术的提升，公司预计车载业务将实现持续增长。
巩固安防镜头市场地位，车载光学业务快速崛起，多领域布局拓展
在安防镜头领域，宇瞳光学已经建立了稳固的市场领先地位，并推出了超星光系列、一体机系列等多元化产品。在车载光学业务方面，公司积极布局车载镜头、HUD、激光雷达等领域，实现收入快速增长。同时，公司也在工业、视讯、红外热成像、摄影、投影光机、AR/VR镜头等多个光学领域加大了布局力度，致力于实现高质量发展。
风险提示：需关注消费电子需求变化、汽车市场竞争加剧以及技术创新的预期风险。
