AI算力龙头业绩爆表，收入利润双增长，未来强劲增长趋势可期！
润泽科技(300442)
最新动态：
近期，润泽科技公布了2024年三季报。报告显示，公司营收达到64.10亿元，同比增长139.11%；归母净利润为15.14亿元，同比增长35.13%；扣非净利润为14.94亿元，同比增长33.65%。
业绩大幅提升
在第三季度，润泽科技实现了营业收入28.35亿元，同比增长184.03%，环比增长21.52%。这一增长主要得益于AIDC业务的快速拓展和收入规模的持续扩大。我们预测，随着IDC上架率的提升以及AIDC需求的持续旺盛，公司有望继续保持高速增长。
毛利率有所下降，费用率持续下降
第三季度，公司毛利率为25.89%，环比和同比均有所下降。这主要由于AIDC业务的快速增长导致收入结构变化，从而影响了毛利率。然而，公司的期间费用率持续下降，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.03%、1.80%、1.50%、1.66%。
AI算力基础设施领导者
作为AI算力基础设施底座龙头厂商，润泽科技在AIDC业务方面取得了显著的进展，业务规模持续增长。目前，公司存货达到14.59亿元，主要原因是部分高性能服务器尚未完成交付。此外，公司AIDC业务已率先覆盖AI头部客户，获得了大规模订单，为公司的高速发展提供了强大动力。
国内AI应用持续发展，AIDC需求旺盛
在我国，AI应用及大模型领域持续取得进展。火山引擎发布的大模型服务平台“火山方舟”集成了多家AI科技公司及科研院所的大模型，提供全方位的平台服务。此外，SORA发布后，国内多模态模型也取得了良好的进展。例如，字节旗下即梦AI推出视频生成能力，快手上线可灵，智谱AI推出视频模型智谱清言等。
盈利预测与投资建议：
我们预计公司未来三年的归母净利润分别为22、33、42亿元，对应估值为25、17、13倍。基于此，我们维持“买入”评级。
风险提示：机柜爬坡节奏不及预期、AIDC业务拓展风险、竞争激烈导致盈利水平下降、政策相关风险
