“三季报亮点揭晓：业绩稳步攀升，渠道布局稳固彰显实力”
古井贡酒(000596)
最新动态
近期，古井贡酒公布2024年三季度业绩报告，报告显示，前三季度公司营业总收入达到了190.69亿元，同比增长19.53%；归属于母公司净利润为47.46亿元，同比增长24.49%，业绩表现强劲。
稳健增长，现金流表现良好
在第三季度，古井贡酒实现营业总收入52.63亿元，同比增长13.36%；归母净利润11.74亿元，同比增长13.60%。同时，公司收入+Δ合同负债达到了49.80亿元，同比增长0.96%。销售收现54.60亿元，同比增长24.58%，显示出公司财务报表的韧性。
费用控制得当，盈利能力提升
2024年第三季度，古井贡酒的毛利率为77.87%，同比略有下降，但主要归因于公司调整了产品结构。销售费用率、管理费用率和营业税金及附加比率分别为23.01%/6.07%/17.21%，同比分别下降5.32%/下降0.14%/上升2.40%。公司毛销差同比提升3.76pct，预计主要由于费用投放方式的调整。归母净利率为22.30%，同比上升0.05pct。
渠道优势明显，产品结构优化
尽管市场对古井贡酒省内渠道库存较高存在担忧，但考虑到公司长期采用的偏高库存模式，预计实际动销仍将保持增长。古7、古8、古16等产品的发力，以及公司对终端门店的“人海战术”掌控，预计将保证批价稳定，避免大幅下降。
未来展望，评级保持乐观
面对行业需求的疲软、省内竞争加剧以及省外市场的调整，预计古井贡酒2024-2026年的营业收入将分别达到237.01/265.41/292.48亿元，同比增长17.02%/11.98%/10.20%，归母净利润分别为55.97/63.24/69.90亿元，同比增长21.97%/12.99%/10.52%。基于公司管理层的市场顺应性和领先的渠道运作能力，维持“买入”评级。
潜在风险
需关注的风险包括省外扩张不及预期、行业竞争加剧以及宏观经济不达预期等因素。
