“调整完成，静观好转态势！”

<公司简介>
洋河股份（股票代码：002304）是一家专注于白酒生产和销售的企业，以其高品质的白酒产品在市场上享有盛誉。近期，公司公布了2024年第三季度的财务报告。

<业绩分析>
在2024年第三季度，洋河股份的营业收入、归属于母公司的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润分别为46.41亿元、6.31亿元和4.56亿元，分别较去年同期下降了44.82%、73.03%和81.41%。这一业绩表现低于市场预期，主要原因是中高端市场和宴席市场承受了压力。

<市场表现与策略调整>
根据市场分析，我们推测可能是因为宴席渠道的推广效果未达预期以及中高端价位需求减弱，导致中高档白酒产品承受压力。为了应对这一挑战，公司正在积极调整经营策略，加强宴席等渠道的推广，并重视产品的开瓶开箱和库存管理。此外，公司坚持深耕市场，并在省外市场的表现优于省内市场。

<财务状况>
公司的利润率受到产品结构和费用的影响。在2024年第三季度，公司的毛利率和净利率分别同比下降了8.63和14.38个百分点，达到66.24%和13.52%。销售费用持续增加，导致期间费用率显著增长。同时，合同负债环比上升，显示出公司现金流面临一定的压力。

<投资观点与风险提示>
尽管当前市场需求仍然较弱，洋河股份仍在根据市场实际情况调整经营策略，加强宴席渠道的推广，并重视库存管理。我们预计，受经济环境、消费量和库存等因素的影响，公司目前仍处于调整期，收入和利润短期内可能承压。因此，我们根据最新的三季报数据，调整了盈利预测。预计公司2024至2026年的收入分别为296亿元、290亿元和304亿元，同比增长率为-11%、-2%和5%；归属于母公司的净利润预计为82亿元、83亿元和87亿元，同比增长率为-18%、1%和6%，对应的市盈率分别为15倍、15倍和14倍。

风险提示包括行业竞争加剧、消费需求不及预期、经营管理效果不及预期以及宏观经济修复不及预期等因素。

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