政策助力叠加爆款效应，销量再创新高，单月销量突破50万大关！
比亚迪(002594)
重要信息：
比亚迪近日公布了2024年10月的产销快报，数据显示，10月公司销量达到了50.3万台，同比增长66.5%，环比增长19.8%。在1月至10月的累计销量中，比亚迪达到了325.1万台，同比增长达到了36.5%。
市场分析：
比亚迪10月份的单月交付量超出市场预期，其中混合动力车销量占比超过六成。继9月份销量突破40万台后，10月份的销量再次实现突破，单月销量超过50万台。2024年1月至10月的累计销量预计将超过400万台。公司旗下的王朝和海洋系列在国内零售市场表现强劲，主要得益于第五代混动系统的推出以及新产品周期的启动。10月份，比亚迪的混动车销量达到了31万台，同时，以旧换新的政策也为销量增长提供了助力。
海外挑战与机遇并存。相较于国内市场的强劲表现，比亚迪在海外市场的销量距离全年50万台的目标仍有不小的差距。根据公司公布的数据，10月海外销量为31192台，1月至10月累计海外销量为32.9万台，与全年目标相比仍有压力。
品牌高端化与智能化加速。比亚迪正在开启新一轮的产品周期，高端品牌腾势Z9GT搭载易三方平台上市，这一平台有助于公司在中低端市场保持成本领先，同时在高端市场实现技术领先。此外，方程豹品牌的销量也因降价策略而显著提升，预计豹8将搭载华为乾崑智驾ADS3.0系统于2024年上市。在智能化领域，比亚迪正在追赶，预计到2025年年中，公司内部研发的自研智驾方案将落地，包括高速和城区智能领航功能。
盈利预测与投资评级：鉴于汽车以旧换新政策在年底的刺激效应以及比亚迪10月份销量超出预期，我们对公司2024至2026年的净利润预测进行了上调，预计分别为385亿、466亿和548亿元（原预测为373亿、454亿和529亿元）。维持“推荐”评级。
风险警示：1）宏观经济下滑可能影响汽车消费需求，进而影响公司销量；2）汽车以旧换新补贴政策可能年底退出，对2025年公司销量产生一定影响；3）公司高端车型销量若不及预期，可能拖慢智能化进程，限制公司发展潜力；4）公司海外业务可能面临关税、海运费波动等风险，以及与当地法规和文化习俗的潜在冲突。
