2024年三季报大揭秘：营收稳健攀升，四大业务拓展多领域新高峰！
佰维存储(688525)
最新动态：公司发布2024年第三季度业绩报告
业绩稳健提升，研发投入助力技术突破：2024年前三季度，公司实现营收50.3亿元，同比增长136.8%；归属于母公司净利润达到2.3亿元，同比增长147.1%。在第三季度，公司营收达到15.8亿元，同比增长62.6%；归属于母公司净利润为-0.6亿元，同比增长70.5%。公司业绩的显著增长主要得益于存储行业的复苏，以及公司在市场与业务上的成长突破，销售量和销售额均有大幅提升。从整体来看，前三季度公司的毛利率和净利率分别达到22.5%和4.2%，同比提升26.0个百分点和27.0个百分点；销售费用和管理费用率为3.6%和4.6%，同比降低1.5个百分点和提升0.7个百分点。在第三季度，公司的毛利率和净利率分别为15.9%和-4.0%，同比提升17.8个百分点和15.3个百分点。前三季度研发费用为3.4亿元，同比增长123.6%；第三季度研发费用为1.3亿元，同比增长71.8%。公司持续在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域加大投入，不断巩固技术壁垒。
三大存储业务持续创新，先进封测业务拓展迅速：1）嵌入式存储。公司与OPPO、传音等知名AI手机厂商建立了合作关系，并推出了面向AI手机的多款嵌入式存储产品。公司还为Meta最新款AI智能眼镜提供了ROM+RAM存储器，在智能可穿戴领域形成了竞争优势。此外，公司自主研发的eMMC主控芯片SP1800已完成批量验证；2）工车规存储。公司为智能安防领域客户提供工规级SSD与SDCard产品组合，优化了算法和产品可靠性。公司已推出多款车规级存储产品并实现量产，产品符合AEC-Q100标准，正在导入国内头部车企及Tier1客户；3）PC存储。公司的SSD产品已进入知名PC厂商，未来将针对AIPC推出更多高性能存储产品。公司推出的BlackOpal系列SSD和内存条，旨在拓展电竞市场；4）先进封测服务。公司凭借深厚的技术积累，把握存储和逻辑芯片的整合趋势，正在布局23年落地东莞的晶圆级先进封测制造项目，预计25年投产。惠州佰维生产基地主要服务于母公司封测需求，随着基地扩产和晶圆级先进封测制造项目完工，未来将向其他厂商提供更多代工服务。
“5+2+X”战略稳步推进，产业链协同效应显现：公司专注于五大应用市场，布局“芯片设计和晶圆级先进封测”的二次增长曲线，探索存算一体、新接口、新介质和先进测试设备等创新领域，实现“5+2+X”战略的稳健发展。除了引入国内外一线客户，公司还进入了高通、Google、英特尔、联发科等主流CPU、SoC及系统平台厂商的合格供应商名录，与全球主要存储晶圆厂签订了长期供应协议，构建了稳定、可持续的合作关系。
盈利预测与投资评级：考虑到下游需求复苏不及预期、上游原材料持续涨价，以及公司持续加大研发投入和股权激励费用等因素，我们调整了之前的盈利预测，预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为3.4/5.8/7.3亿元（前值为7.2/8.6/10.2亿元），当前市值对应的24/25/26年PE分别为76/44/35倍，长期看好公司在存储产业的先锋布局，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求复苏不及预期；新业务进展不及预期。
