【重磅】中高端交换机技术革新，新领域拓展引领行业新风向！
菲菱科思（股票代码：301191）
最新动态：菲菱科思近日发布了2024年三季度的业绩报告，报告显示，公司主营业务收入达到12.57亿元，同比下降15.61%；扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润为0.95亿元，同比下降12.29%。具体到第三季度，公司主营业务收入为4.34亿元，同比下降12.84%；扣非归母净利润为0.26亿元，同比增长10.56%。
研发投入稳步增长，推动高端交换机技术升级：在2024年前三季度，菲菱科思的销售费用和管理费用均有所下降，研发费用达到1.02亿元，同比增长6.25%，占营业收入的8.11%。公司通过加大研发投入，推动新业务和新产品的布局，不断完善市场拓展、研发建设和技术团队。在数据中心交换机领域，菲菱科思持续拓展中高端市场，推出了12.8T等新一代产品，并扩展了基于国产CPU的COME模块；在交换机细分市场，公司还推出了满足工业控制和边缘计算需求的新一代TSN工业交换机、Multi-GE电口交换机及光交换机等产品，不断提升中高端交换机的研发能力和制造保障，同时加强无线产品、智能终端和光通信产品等其他网络设备的布局和建设。
智能网联汽车产业加速发展，布局车联网新业务：随着数字化转型的推进和人工智能技术的应用，我国网络设备行业迎来了新的发展机遇，全球交换机等网络设备市场规模预计将增长。2024年1月，工信部、公安部等部门联合发布了《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》，这为智能网联汽车的产业化发展提供了政策支持。菲菱科思积极布局汽车通信电子业务，将通信能力扩展至汽车行业，实现了汽车车联网T-BOX的量产交付和智能控制显示屏的量产交付，并在智能座舱和域控制器领域加大研发投入，有望在新的业务领域开拓增长空间。
投资展望：随着中高端交换机产品线和汽车通信新业务的研发进展，菲菱科思的业绩有望实现边际改善。我们对其长期成长性持乐观态度，预计公司2024/2025/2026年将实现营业收入分别为18.06/21.39/25.60亿元，同比增长分别为-12.97%/18.45%/19.71%；EPS分别为1.99/2.23/2.54元，对应PE分别为39.38/35.22/30.87倍，维持“谨慎推荐”评级。
风险因素：业绩不及预期风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险
