2024年三季报亮点解读：订单储备丰富，短期减值不影响长期盈利潜力
海力风电(301155)
近期动态：2024年10月29日，海力风电公布2024年前三季度业绩报告。报告显示，前三季度公司营业收入10.61亿元，较去年同期下降31.76%；归母净利润达到0.87亿元，同比增长33.44%；扣非净利润为0.80亿元，同比增长68.26%。
具体到第三季度，公司营业收入6.99亿元，同比增长35.40%，环比增长194.29%；归母净利润亏损为2082.91万元，去年同期净亏损为6986.74万元，亏损幅度有所收窄；扣非归母净利润亏损2171.42万元，去年同期净亏损为7030.36万元。公司在第三季度计提资产减值损失5347.8万元，主要涉及合同资产减值；同时，冲回信用减值893万元，前三季度累计冲回信用减值约1.13亿元；第三季度毛利率约为8.15%，同比提升1.58个百分点，环比提升7.93个百分点。
报告期末，公司存货约16.91亿元，同比增长94.94%，主要因销售备货增加；合同负债约3.19亿元，同比增长340.72%，主要因合同预收款增加。
公司在产能布局上持续向北、东、南市场辐射，海风产业版图不断完善。根据半年报，公司已拥有海力海上、海力装备、海恒设备、海力风能、山东东营、威海乳山等多个生产基地；江苏启东基地一期项目预计年内投产；江苏滨海基地、海南基地、广东湛江基地等项目也在规划建设中。此外，公司近期首次亮相德国汉堡风能展，积极拓展海外市场。
投资分析：预计公司2024-2026年营收分别为15.48/51.18/60.75亿元，增速分别为-8%/231%/19%；归母净利润分别为1.35/8.08/9.99亿元，增速分别为254%/497%/24%，对应24-26年PE分别为106x/18x/14x。鉴于海风行业需求预期回暖，公司业绩有望实现较大弹性，因此给予“推荐”评级。
潜在风险：需关注下游需求不及预期、原材料价格波动以及减值计提无法冲回等风险。
