2024年三季报亮点解析：业绩稳步提升，成本管控实力惊人！
春秋航空(601021)
最新动态：春秋航空公布2024年度三季度财报。在2024年第三季度，该公司的营业收入达到了61亿元，同比增长率为0.5%；然而，归属于母公司的净利润为12.44亿元，同比下降32.4%。在前三季度，公司营收累计达到159.8亿元，同比增长13.3%，归属于母公司的净利润为26.04亿元，同比下降2.7%。
分析：
尽管营业收入略有增长，但受票价下跌和税盾减少的影响，利润出现了较大幅度的下降。在2024年第三季度，公司营业收入同比增长0.5%，但归属于母公司的净利润同比下降32.4%。其主要原因是票价下跌导致毛利率大幅下降，同比减少5.4个百分点至25.68%，以及去年同期所得税费用较低，今年恢复正常导致利润下降。
国内外航线客座率均高于2019年同期水平。在2024年第三季度，国内航线可用座公里（ASK）同比增长3.8%，旅客运输公里数（RPK）同比增长4.4%，客座率提升至93.30%，较2019年同期增加0.23个百分点。在国际及地区航线方面，第三季度的运力ASK恢复至2019年同期的73%，恢复率有所提升，RPK恢复至2019年同期的73.5%，客座率达到90.05%，较2019年同期增加0.22个百分点。公司国内外航线的客座率均已超过2019年同期水平。
单位收益下降，单位成本进一步压缩。在第三季度，公司的单位RPK收入为0.442元，同比下降9.2%，较2019年同期增加5.2%，暑期票价下跌幅度较大。单位ASK成本为0.305元，同比下降1.2%，较2019年同期增加4.6%，三季度油价下跌，缓解了航空公司的燃油成本压力。同时，随着飞机利用率的提高，公司单位非油成本也在下降，单位成本进一步降低。截至2024年第三季度末，公司机队规模达到128架，前三季度净增飞机7架。
盈利预测与投资建议：我们预测春秋航空2024-2026年归属于母公司的净利润分别为24.68、31.43、39.76亿元，同比分别增长9.3%、27.4%、26.5%，对应每股收益分别为2.52、3.21、4.06元，11月1日收盘价对应的市盈率分别为21.93、17.22、13.61倍。作为国内低成本航空的领军企业，公司成长潜力较大，淡季经营表现出较强的韧性，盈利及经营状况持续改善，我们维持对公司的“买入”评级。
潜在风险：出行需求不及预期，国际航线需求不及预期，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。
