2024年Q3业绩大爆发！发电量激增15%，公司业绩稳健上涨揭秘
长江电力(600900)
动态：
在10月30日，长江电力公布了其2024年的三季度报告。
在2024年的前三季度，公司的营业收入达到了663.31亿元，同比增长了14.65%；归属于母公司的净利润为280.25亿元，同比增长了30.20%；
具体到2024年的第三季度，公司的营业收入为315.22亿元，同比增长了17.27%；归属于母公司的净利润为166.63亿元，同比增长了31.81%。
分析：
电量的增长推动了收入的增长。在2024年的前三季度，乌东德水库的水量达到了888.52亿立方米，较去年同期增加了12.56%；三峡水库的水量达到了3131.10亿立方米，较去年同期增加了20.26%。公司的总发电量约为2358.14亿千瓦时，同比增长了15.97%；在2024年的第三季度，公司的总发电量约为1151.96亿千瓦时，同比增长了15.05%。预计全年的发电量将实现3088亿千瓦时的年度预算目标。
财务费用控制得当，净利润率同比上升。在2024年的第三季度，公司的毛利率达到了70.93%，同比增长了3.86个百分点；净利率达到了53.28%，同比增长了5.82个百分点。净利润率的上升幅度超过了毛利率的提升，主要得益于费用控制。在2024年的第三季度，公司的财务费用为28.08亿元，同比下降了11%，财务费用率为8.91%，同比下降了2.79个百分点。
投资收益稳健增长。截至2024年9月底，公司的长期股权投资达到了745.75亿元，同比增长了6%；在2024年的前三季度，公司实现了42.66亿元的投资收益，同比增长了11%。
未来展望及评级：长江电力作为全球最大的水电上市公司，其大水电的稀缺性非常明显，抽水蓄能和新能源业务未来有望开辟新的发展空间。我们预测公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为338.52/356.75/370.14亿元，当前的股价对应的2024-2026年的市盈率分别为20.2/19.2/18.5倍。我们将华能水电、川投能源、国投电力作为可比公司，公司作为行业龙头，当前的估值水平略高于行业平均水平。我们首次覆盖，给予“增持”评级。
风险警示：行业政策变动风险；来水波动的风险；电力市场建设不及预期；新业务推进进度不及预期；电力供需情况变化风险。
