24年三季报亮点解读：业绩稳健攀升，产品矩阵丰富引关注

恺英网络(002517)

核心观点

恺英网络持续保持稳健的业绩增长。首先，在2024年前三季度，恺英网络实现了营业收入39.27亿元，同比增长29.65%，归母净利润达到12.80亿元，同比增长18.27%，EPS为0.60元；其次，扣除非经常性损益后的归母净利润为12.81亿元，同比增长23.43%。第三季度单季营业收入和归母净利润分别增长30.33%和31.52%，EPS为0.22元。这些数据表明，恺英网络在较高的业绩基数上，依然保持了稳定的增长，充分展示了其优秀的产品组合和运营能力。

产品组合丰富，海外业务前景可期。恺英网络的产品主要分为复古情怀和创新精品两大类。复古情怀类游戏如《原始传奇》、《热血合击》等在市场上已建立起自己的竞争壁垒。创新品类方面，《敢达争锋对决》表现强劲，《纳萨力克之王》和《石器时代：觉醒》也取得了优异的成绩。在海外市场，恺英网络上半年海外营业收入同比增长334.95%，下半年计划在多个国家和地区发行多款游戏，有望实现营收的持续增长。

IP矩阵不断丰富，产品储备充足。恺英网络拥有“传奇世界”、“热血系列”等多个知名IP，其原创IP《岁时令》也获得了国家社科基金重大课题项目支持。此外，公司还有多款产品正在研发中，包括《纳萨力克：崛起》、《盗墓笔记：启程》等，有望为公司的长期发展提供动力。

风险提示：新游戏不及预期；政策监管风险等。

投资建议：我们预测恺英网络2024/25/26年的盈利分别为19.84/23.64/26.33亿元，对应摊薄EPS分别为0.92/1.10/1.22元，当前股价对应的PE为14/12/11x。我们看好恺英网络游戏新品拓展带来的成长潜力，以及AIGC、VR等领域的布局，维持“优于大市”评级。

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