中报分析：业绩压力持续，蓄势待行业春天回暖
翔宇医疗（688626）
投资亮点：
翔宇医疗是我国康复医疗器械领域的领军企业，专注于康复评定、训练康复、理疗器械、护理器械和辅具系列等五大板块。截至2024年三季报，公司已获得336项医疗器械注册证/备案凭证，1817项专利，179项软件著作权，以及191项省级科技成果。
在2024年前三季度，公司营业收入达到5.07亿元，同比减少了6.5%；归属于上市公司股东的净利润为7341.39万元，同比减少了59.02%；扣除非经常性损益后的归母净利润为6443.56万元，同比减少了60.88%。基本每股收益为0.47元。具体到第三季度，营业收入为1.69亿元，同比下降18.51%；归母净利润为1677.81万元，同比下降76.55%；扣非后归母净利润为1099.86万元，同比下降84.27%。第三季度收入与第二季度持平，但成本上升，业绩压力持续。
在盈利能力方面，2024年前三季度，公司综合毛利率为66.86%，较去年同期下降了1.72个百分点；销售净利率为14.48%，较去年同期下降了18.78个百分点。
在期间费用方面，2024年第三季度，公司持续加大研发投入。前三季度，销售费用率为28.40%，较去年同期上升了5.38个百分点；管理费用率为7.58%，较去年同期上升了2.6个百分点；研发费用率为20.55%，较去年同期上升了7.09个百分点；财务费用率为-3.23%，去年同期为-3.97%。
根据最新预测，公司2024年EPS为0.65元/股，2025年EPS为1.20元/股，2026年EPS为1.38元/股，对应11月4日收盘价28.83元，动态市盈率分别为44.57倍，23.99倍和20.86倍，维持“增持”评级。
风险警示：政策变动风险，订单获取及确认的不确定性风险，研发进度不及预期风险
