电磁线出口市场热度飙升,股东中期分红惊喜来袭!
金杯电工(002533)
投资亮点:
在前三季度,公司营收增速达到15.99%,净利润增长18.89%,并实施了中期分红政策。今年前三季度,金杯电工营收达到127.41亿元,同比增长15.99%,实现净利润4.27亿元,同比增长18.89%。报告期内,经营活动现金净流量为-4.75亿元,同比增长31.5%。预计到2024年第三季度,公司营收将增长14.77%,达到47.96亿元,净利润增长23.48%,达到1.51亿元。公司于10月21日发布了中期权益分派实施公告,派发1.45亿元现金红利,相当于前三季度净利润的34%。
电磁线业务保持稳健增长,电缆业务面临一定压力。公司的产品主要分为电线电缆和电磁线两大类,服务于电工电网、清洁能源、智能装备和民用建筑等多个领域。电磁线业务在第三季度继续保持增长,收入增长34.66%,主要得益于新能源汽车专用扁线电磁线和出口电磁线的强劲表现。电线电缆业务尽管收入增长放缓至7.48%,但公司在新能源、国网和海外市场等领域积极拓展,成功实现了泰国、沙特、乌兹别克斯坦等海外市场的核心客户重点项目突破,有效抵消了地产类电线电缆需求的下降。
加大产能建设,提升规模效应。截至三季度,公司在建工程投资额增至1.35亿元,同比增长75.04%,主要得益于子公司金杯电工电磁线有限公司新能源汽车电机专用扁电磁线建设三期项目以及金杯电工衡阳电缆有限公司新增智能车间项目。公司电磁线产业中心预计今年将新增产能1.5万吨,其中1万吨变压器用扁电磁线产能已完全释放,0.5万吨技改产能正在逐步释放。随着新能源汽车电机专用扁电磁线三期项目的完成,新增的3万吨产能预计将在明年根据市场情况有序释放,通过规模效应降低成本,增强公司竞争力。
并购德力导体,拓展新市场领域。公司于8月份完成了对德力导体科技100%股权的收购,交易对价为5500万元。德力导体主要从事电线电缆制造,2023年营收达4.62亿元。此次收购不仅丰富了公司的产品线,为新的业务市场拓展提供了支持,而且德力导体成熟的外资管理体系和丰富的管理经验有助于公司提升运营管理水平、增强海外业务能力和国际化人才储备,从而进一步增强公司的核心竞争力。
国内外电网设施需求旺盛,公司成功获得海外订单。前三季度,我国电网工程投资完成3982亿元,同比增长21.1%,变压器出口金额达到46.7亿美元,同比增长24.5%。三季度,公司子公司统力电工成功获得沙特中西、中南柔直项目的电磁线订单,总金额达1.05亿元,合同期限至2025年上半年。
盈利预测。预计公司出海业务和客户开拓将顺利进行,2024-2026年公司营收预计分别为171.76亿元、192.91亿元和211.46亿元,归属净利润预计分别为6.06亿元、6.73亿元和7.93亿元,业绩增速分别为15.9%、11.1%和17.8%,EPS预计分别为0.83元、0.92元和1.08元。给予2024年业绩市盈率12-16倍,合理价格区间为9.96元-13.30元,维持“买入”评级。
风险提示:扁电磁线价格竞争加剧,原材料成本可能大幅波动,费用率可能上升。