2024年三季度业绩亮丽！公司季报点评：稳健增长，向好趋势明显
江淮汽车(600418)
投资亮点：
截至2024年前三季度，江淮汽车在持续优化运营效率的推动下，业绩实现了显著提升。在2024年前三季度，公司实现了6.3亿元的归母净利润，同比增长约2.4倍。这一成绩主要归功于：一是公司不断优化产品组合和债务结构，积极拓展国内外市场，实现了汇兑收益的增加和财务成本的降低；二是公司持续优化资产结构，提高资源配置效率，在报告期内资产处置收益显著提升。
2024年三季度，江淮汽车的主要经营指标表现稳健。在2024年三季度，公司营业收入达到109.3亿元，同比略有下降5.5%，毛利率为11.36%，同比上升0.41个百分点。归母净利润为3.2亿元，同比增长约10.3倍，而扣除非经常性损益的归母净利润约为-3.2亿元，同比下降13.2%。
公司在坚持自主发展的同时，不断拓展在新兴领域和生态系统的开放合作。2024年4月，江淮汽车与华为数字能源在北京签署了全面战略合作协议，双方将围绕新能源汽车的车、机、充三位一体进行深入的战略合作。除华为外，公司还在2024年初与宁德时代签订了战略合作协议，将宁德时代的电池技术应用于新能源商用轻卡、新能源重卡、乘用车和客车等多个产品中，持续提升产品竞争力。
盈利预测与投资建议。江淮汽车积极拥抱智能化技术，这不仅有助于强化其优势业务，还能通过开放合作获得新的发展机遇，进而推动公司经营状况的持续改善。我们预计公司2024-2026年的净利润分别为2.2亿元、2.9亿元、4.1亿元（原预测为2.2亿元、2.7亿元、4.0亿元），BPS分别为6.18元、6.36元、6.60元（原预测为6.18元、6.35元、6.58元），鉴于公司仍处于发展阶段，具有更大的成长空间，我们给予2024年8.0倍的PB估值，对应目标价49.44元（原目标价为30.90元，2024年5.0倍PB，提升60%），并给予“优于大市”的评级。
风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料价格波动风险。
