2024年Q3业绩压力凸显，加速海外产能布局新篇章！
天合光能（688599）
动态
在2024年10月30日，天合光能公布了其2024年前三季度业绩报告。报告显示，公司在报告期内取得了收入631.47亿元，较去年同期下降22.16%；归属于母公司的净利润为-8.47亿元，同比下降116.67%；扣除非经常性损益后的净利润为-10.70亿元，同比下降120.90%。
具体到各个季度，天合光能在2024年第三季度实现了收入201.79亿元，同比减少36.41%，环比减少18.34%；归母净利润为-13.73亿元，同比减少189.31%；扣非归母净利润为-14.67亿元，同比减少204.25%。
受组件价格波动影响，公司盈利能力出现下滑，但经营现金流状况持续改善
由于组件价格持续走低，天合光能在第三季度的盈利能力出现下滑。该季度公司的毛利率为9.48%，环比下降3.64个百分点；净利率为-6.55%，环比下降6.81%。此外，公司第三季度资产减值损失6.22亿元，信用减值损失1.20亿元，进一步影响了公司业绩。然而，公司的现金流状况在持续改善，继第一季度出现净流出后，第二季度和第三季度连续两个季度实现经营性现金流净流入，第三季度单季度经营性现金流为39.89亿元，前三个季度累计为38.32亿元，显示了公司良好的经营和供应链管理能力。
积极拓展海外产能，旨在规避贸易风险
预计到2024年底，天合光能的硅片、电池片、组件产能将分别达到55GW、105GW和120GW。为应对海外政策变化可能带来的国际贸易风险，公司已在印尼布局1GW电池和组件项目，在美国布局5GW组件项目，预计这些项目将于2024年下半年投产。同时，公司还在阿联酋签署了意向书，将根据全球市场状况和贸易环境，稳步推进相关项目。
投资观点
天合光能凭借其全球化品牌和渠道优势，预计其组件出货量将持续增长。同时，公司加快布局分布式光伏、支架、储能等业务，有望为业绩提供额外支持。预计公司2024至2026年的收入将分别达到913.03亿元、1182.32亿元和1361.19亿元，归母净利润将分别达到-5.74亿元、28.22亿元和43.74亿元，2025至2026年的市盈率分别为19倍和12倍，维持“推荐”评级。
风险警示
原材料价格波动、下游行业景气度波动、行业竞争加剧、资产减值风险、国际贸易风险等。
