三季度营收飞跃新高，新品类爆发AI需求强劲，未来可期！
敏芯股份(688286)
最新动态：敏芯股份公布了其2024年第三季度的财务报告。在2024年的前三季度，公司营业收入达到了33,665.34万元，同比增长29.95%；而第三季度单季营业收入为13,100.32万元，同比增长26.75%，环比增长11.52%。在净利润方面，扣除非经常性损益后的归母净利润为-712.05万元，亏损幅度同比减少2,438万元，环比减少1,359.86万元。
分析：敏芯股份在2024年前三季度营业收入和第三季度单季营业收入均创造了新的历史记录。第三季度的营业收入增长主要得益于两个方面：一是公司在新产品领域的持续投入取得了显著成效，其中压力产品线收入同比增长156.61%；二是微差压传感器产品成为增长的关键动力，尤其是气压计产品在国内客户认证后的推动作用。此外，第三季度的毛利率达到了23.01%，为近两年来的最高水平，主要得益于高毛利新产品收入占比的提升。随着新产品的顺利推广和产品盈利能力的增强，我们对其业绩的快速增长持乐观态度。
作为多品类MEMS芯片设计和制造的领军企业，敏芯股份持续加大研发投入，构筑技术壁垒。公司是国内少数在MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器领域均能实现芯片自主设计的公司，致力于成为全球领先的MEMS解决方案提供商。在2024年前三季度，公司继续加大研发力度，研发费用投入达到了5,833.48万元，创下了历史新高。
在消费电子市场稳定发展的同时，新兴的微差压产品需求不断增长。敏芯股份凭借其声学MEMS出货量领先和全产业链研发能力，有望在AI技术的推动下抓住产业升级的新机遇。随着手机和耳机等消费电子产品的景气度保持稳定，微差压产品如气压计的需求也在迅速增长。同时，随着人工智能技术的快速发展，语音交互将成为主要的交互方式，这将进一步扩大声学传感器的应用范围和技术升级需求。
公司近日发布了股权激励计划，展现了其对后续发展的信心。首次授予的股权激励计划中，第一个行权期的自主行权已实施，符合条件的激励对象共28名。截至2024年9月30日，第三季度累计行权并完成股份登记的数量为6,488股，占可行权总量的6.26%，而从年初至该日期累计行权并完成登记的数量达到87,794股，占可行权总量的84.72%。
投资观点：鉴于公司新产品业绩的出色表现以及AI应用领域的需求增长，我们上调了对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测，预计分别为-4.22/38.43/66.16百万元，同时维持“持有”评级。
风险因素：需关注技术迭代及替代风险、下游需求可能不及预期、市场竞争可能导致毛利率下降、以及研发技术人员可能流失等风险。
